Khối lượng giao dịch trên Pump.fun lao dốc 94% khi cơn sốt memecoin hạ nhiệt

Khối lượng giao dịch trên Pump.fun – nền tảng phát hành token nổi bật nhất hệ Solana – đã sụt giảm nghiêm trọng kể từ đầu năm 2025, phản ánh rõ sự hạ nhiệt của thị trường và tâm lý dè chừng gia tăng từ phía nhà đầu tư.

Theo dữ liệu từ Dune Analytics, khối lượng giao dịch hằng ngày của nền tảng đã rơi tự do từ đỉnh 3 tỷ USD hồi tháng 1 xuống chỉ còn khoảng 170 triệu USD hiện tại, tương đương mức giảm sốc 94%. Trong hai tháng đầu năm nay, tổng giao dịch toàn nền tảng lao dốc từ 119 tỷ USD xuống 44 tỷ USD, dù vẫn ghi nhận hơn 2,1 tỷ USD giao dịch trong bốn ngày gần nhất.

Không chỉ dòng tiền thoái lui, tốc độ “tốt nghiệp” của các token – những dự án đạt mốc vốn hóa 100.000 USD để được niêm yết trên Raydium – cũng giảm mạnh, từ 1,85% xuống còn 0,83% mỗi tuần. Trong khi đó, số lượng token mới phát hành tụt dốc không phanh, từ gần 1.200 token/ngày hồi cuối tháng 1 xuống dưới 300 token/ngày từ đầu tháng 3.

Thị trường bão hòa, nhà đầu tư mỏi mệt

Sau nhiều tháng bùng nổ với hàng loạt trào lưu như coin tổng thống, coin influencer, coin TikTok, coin động vật hay coin AI, hệ sinh thái memecoin Solana dường như đang rơi vào trạng thái kiệt sức. Tâm lý nhà đầu tư chuyển từ phấn khích sang cảnh giác khi các góc khuất của thị trường ngày càng lộ rõ: rug pull, thao túng giá, nhóm nội gián và những màn quảng bá mập mờ từ các KOLs đầy tai tiếng.

Điển hình nhất là vụ “LIBRA”, khi một token do nhóm phát triển có sự tham gia của Hayden Davis bất ngờ bùng nổ nhờ được Tổng thống Argentina Javier Milei công khai ủng hộ. Thế nhưng, chỉ ít lâu sau, dự án bị bóc trần là cú rug pull trị giá 107 triệu USD, khiến 86% nhà đầu tư chịu lỗ trên 1.000 USD – một cú sốc lớn với toàn bộ hệ sinh thái.

Nhận định về tình trạng này, Anastasija Plotnikova – CEO công ty tư vấn pháp lý blockchain Fideum – thẳng thắn cho rằng:

“Memecoin đã biến tướng từ những thử nghiệm xã hội vui vẻ thành một sân chơi hỗn loạn, nơi các nhóm nội gián, mô hình pump-and-dump và đội sniper thao túng mọi cuộc chơi, khiến nhà đầu tư nhỏ lẻ ngày càng lép vế.”

Thậm chí, memecoin còn lọt vào tầm ngắm của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). Dù khẳng định memecoin không bị xem là chứng khoán trong tuyên bố ngày 27/2, SEC vẫn cảnh báo sẽ mạnh tay xử lý các hành vi gian lận liên quan.

Pump.fun có vượt qua được “cơn bão”?

Bất chấp những khó khăn hiện tại, không thể phủ nhận tầm ảnh hưởng đáng nể mà Pump.fun đã tạo ra kể từ khi ra mắt vào tháng 1/2024. Chỉ sau hơn bảy tháng hoạt động, nền tảng này đã mang về tới 570 triệu USD doanh thu – một con số mà rất ít dự án trong ngành có thể đạt được trong thời gian ngắn như vậy. Thậm chí, riêng 30 ngày gần nhất, doanh thu vẫn xấp xỉ 74 triệu USD.

Đồng sáng lập Alon Cohen cho biết đà suy giảm chủ yếu đến từ xu hướng điều chỉnh chung của toàn thị trường tiền điện tử. “Khi thị trường giảm, không chỉ altcoin mà cả memecoin cũng lao dốc, kéo theo hoạt động trên toàn hệ sinh thái chững lại, bao gồm cả Pump.fun”, ông nhận định. Dẫu vậy, ông khẳng định thị phần doanh thu của Pump.fun trong hệ sinh thái on-chain vẫn ổn định.

Trước những biến động khó lường, Pump.fun đã sớm tính tới việc mở rộng mô hình kinh doanh bằng cách ra mắt ứng dụng di động và hé lộ kế hoạch trình làng AMM riêng. Đây được xem là bước đi chiến lược để giảm bớt sự phụ thuộc vào dòng tiền đầu cơ memecoin – yếu tố vốn dĩ không thể kéo dài mãi.

Câu hỏi đặt ra lúc này là: Liệu Pump.fun có đủ sức thích nghi và phát triển bền vững khi cơn sốt memecoin nguội lạnh, hay nền tảng này chỉ có thể sống nhờ vào những đợt đầu cơ điên cuồng tiếp theo? Thời gian sẽ là câu trả lời rõ nhất.