ETH giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng dưới 3.000 đô la: Thị trường bò đã kết thúc?

Ether (ETH) rớt xuống dưới ngưỡng 3.000 USD, phản ánh xu hướng giảm trên toàn thị trường tiền điện tử khi các nhà đầu tư lo ngại rằng chu kỳ tăng giá đã kết thúc sau đợt điều chỉnh mạnh 40% từ mức đỉnh lịch sử 4.956 USD hồi tháng Tám.

Hiệu suất của Ether đã bám sát thị trường altcoin, cho thấy thiếu vắng các động lực riêng biệt cho từng loại tài sản, hoặc ít nhất là sự chuyển hướng của giới giao dịch sang những yếu tố kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn. Nếu phải đối mặt với áp lực cạnh tranh rõ rệt hoặc các yếu tố nền tảng suy yếu, ETH sẽ có xu hướng tụt lại phía sau các altcoin khác – điều này hiện chưa xảy ra.

Theo các chuyên gia phân tích, làn sóng giảm giá của thị trường tiền điện tử bắt nguồn từ những lo ngại ngày càng gia tăng về triển vọng tăng trưởng toàn cầu. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa và áp thuế nhập khẩu mới đã kéo theo kết quả kinh doanh kém khả quan ở lĩnh vực tiêu dùng, cùng với những nghi ngại xoay quanh ngành trí tuệ nhân tạo. Các trung tâm dữ liệu giờ đây phải đối mặt với chi phí vận hành cao hơn và những hạn chế về năng lượng, dù ngành này vẫn duy trì lợi nhuận lớn.

Nhu cầu sử dụng đòn bẩy ETH tăng giá vẫn ở mức thấp suốt một tháng qua, với mức phí hợp đồng tương lai duy trì dưới ngưỡng trung lập 5%. Một phần nguyên nhân xuất phát từ tác động của căng thẳng thị trường lên các doanh nghiệp tích trữ ETH, điển hình như Bitmine Immersion (BMNR US), SharpLink Gaming (SBET US) và The Ether Machine (ETHM US).

Những công ty này, vốn tập trung vào việc tích lũy ETH thông qua phát hành nợ và cổ phiếu, hiện đang phải chịu khoản lỗ chưa thực hiện khi cổ phiếu của họ giao dịch dưới giá trị tài sản ròng, bao gồm cả lượng tiền điện tử nắm giữ. Dù chưa có dấu hiệu bán tháo bắt buộc, sự quan tâm của nhà đầu tư với lĩnh vực này đang giảm sút, kéo theo nhu cầu vay mới giảm và gây ra sự pha loãng dần cho các cổ đông hiện hữu.

Hoạt động onchain Ethereum giảm đã làm giảm nhu cầu tăng giá

Dữ liệu onchain yếu kém của Ether cũng khiến tâm lý đầu tư tăng giá trở nên thận trọng hơn. Khi hoạt động mạng lưới giảm, nhu cầu đối với ETH giảm theo trong khi nguồn cung lại tăng lên. Cơ chế đốt ETH của Ethereum chỉ phát huy hiệu quả khi nhu cầu sử dụng dữ liệu lớp nền tăng cao, do đó, việc sử dụng các ứng dụng phi tập trung (DApp) chững lại là yếu tố bất lợi cho hoạt động staking ETH.

Tổng giá trị khóa (TVL) trên mạng Ethereum đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng, chỉ còn 74 tỷ USD – tương đương mức giảm 13% so với 30 ngày trước đó. Khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung (DEX) của Ethereum trong bảy ngày qua đạt 17,4 tỷ USD, giảm 27% so với tháng trước. Ethereum vẫn giữ vị trí dẫn đầu rõ rệt về tiền gửi, nhưng đang phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt hơn về khối lượng giao dịch.

Một số ý kiến cho rằng BNB Chain và Solana có tính tập trung hóa cao hơn, và Ethereum sẽ tiếp tục dẫn đầu nếu tính cả hệ sinh thái layer-2. Các giải pháp mở rộng như Base, Arbitrum và Polygon đã cải thiện đáng kể năng lực xử lý của Ethereum, nhưng đồng thời cũng đặt ra những lo ngại về phí giao dịch. Khi các rollup gom và xử lý giao dịch ngoài layer cơ sở, nhu cầu trả phí trên layer cơ sở giảm mạnh.

Tuy vậy, sự chuyển dịch hoạt động sang các giải pháp layer-2 chưa phải là mối đe dọa thực sự. Sự phát triển mạnh mẽ của hệ sinh thái mở rộng đã củng cố vị thế dẫn đầu của Ethereum trong lĩnh vực token hóa tài sản thực (RWA) và các hệ thống stablecoin phi tập trung như Sky (trước đây là MakerDAO). Riêng Base đã xử lý gần 102 triệu giao dịch trong bảy ngày qua, con số sánh ngang với các mạng lưới có lượng người dùng và tiền gửi lớn hơn như Solana.

Triển vọng của Ether phụ thuộc lớn vào việc giảm bớt bất ổn xã hội – chính trị toàn cầu, đặc biệt trong bối cảnh Mỹ chịu áp lực từ khoản nợ chính phủ ngày càng gia tăng. Về lâu dài, các ngân hàng trung ương nhiều khả năng sẽ phải tăng thanh khoản và hỗ trợ nền kinh tế, và ETH được đánh giá là có vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ dòng vốn này. Nếu kịch bản này xảy ra, Ether hoàn toàn có thể kiểm tra lại vùng giá 3.900 USD.

• Tom Lee cho biết BTC và ETH đang bước vào siêu chu kỳ dài hạn
• 2 triệu ETH sắp rời khỏi staking: Nâng cấp Fusaka có trở thành “tấm đệm” cho thị trường Ethereum?