Cổ phiếu Stream của Strategy gặp khó tại châu Âu

Stream (STRE) là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn định giá bằng euro của Strategy, được định vị như phiên bản châu Âu của sản phẩm lợi suất cao Stretch (STRC). Tuy nhiên, sản phẩm này đang gặp khó trong việc thu hút nhà đầu tư.

Ra mắt vào tháng 11, STRE có mệnh giá 100 EUR/cổ phiếu, trả cổ tức 10% mỗi năm và có quyền ưu tiên cao hơn cổ phiếu phổ thông trong cấu trúc vốn. Do điều kiện thị trường, Strategy đã huy động được 715 triệu USD khi chào bán với mức giá chiết khấu 20%, tương đương 80 EUR/cổ phiếu.

Dù có cấu trúc tài chính hấp dẫn trên lý thuyết, STRE lại không đạt được lực hút như kỳ vọng. Công ty cũng hầu như không cập nhật thông tin công khai về sản phẩm, và STRE đã bị gỡ khỏi bảng điều khiển dữ liệu của Strategy.

Theo Khing Oei, nhà sáng lập kiêm CEO công ty quản lý ngân quỹ Bitcoin Treasury tại Hà Lan, rào cản lớn nhất nằm ở khả năng tiếp cận. STRE niêm yết trên sàn Euro MTF của Luxembourg — một thị trường có kênh phân phối hạn chế. Nhiều nền tảng môi giới lớn như Interactive Brokers không hỗ trợ giao dịch sản phẩm này, khiến nhà đầu tư cá nhân khó tiếp cận.

Bên cạnh đó, việc thiếu dữ liệu giá lịch sử minh bạch và thông tin thị trường đáng tin cậy cũng làm giảm sức hút. Thanh khoản và hiệu suất giao dịch khó được đánh giá, trong khi dữ liệu hiển thị trên các nền tảng như TradingView còn thiếu chính xác.

Về triển vọng, Oei cho rằng STRE nên được niêm yết lại trên các thị trường có hạ tầng giao dịch mạnh hơn, như Hà Lan, nơi có hệ thống phân phối rộng, nhà tạo lập thị trường hoạt động tích cực và chênh lệch giá mua bán thấp hơn. Những yếu tố này có thể giúp sản phẩm mở rộng tệp nhà đầu tư.

Hiện vẫn chưa rõ Strategy có tiếp tục đẩy mạnh mở rộng tại châu Âu hay sẽ tập trung chủ yếu vào thị trường Mỹ, nơi công ty đã có bốn sản phẩm cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn đang hoạt động.