Tỷ lệ tài trợ Bitcoin chạm mức âm kỷ lục từ 2023, tín hiệu lịch sử xác nhận đáy đã được thiết lập

Tỷ lệ tài trợ (funding rates) của Bitcoin đã chạm mức âm sâu nhất kể từ năm 2023. Đây là một tín hiệu mà trong lịch sử thường trùng khớp với các vùng đáy của thị trường, ngay cả khi BTC tiếp tục đẩy mạnh qua mốc 75.000 USD.

Tính theo đường trung bình động bảy ngày, tỷ lệ tài trợ đã giảm xuống còn khoảng -0,005%, theo dữ liệu từ Glassnode.

Cơ chế tỷ lệ tài trợ và tâm lý thị trường

Tỷ lệ tài trợ là các khoản thanh toán định kỳ được trao đổi giữa các nhà giao dịch vị thế mua (long) và vị thế bán (short) trong các hợp đồng tương lai vĩnh cửu, được thiết kế để giữ cho giá hợp đồng luôn bám sát giá thị trường giao ngay cơ sở. Khi tỷ lệ này dương, phe long trả tiền cho phe short, phản ánh tâm lý lạc quan và vị thế mua chiếm ưu thế. Khi tỷ lệ chuyển sang âm, phe short phải trả tiền cho phe long, cho thấy thị trường đang nghiêng mạnh về các đặt cược giảm giá.

Bất chấp chuỗi duy trì tỷ lệ tài trợ âm liên tục trong suốt tháng 3 và tháng 4, Bitcoin vẫn tiếp tục đà tăng trưởng, leo từ vùng thấp và trung bình 60.000 USD lên mức khoảng 75.000 USD.

Trong lịch sử, tỷ lệ tài trợ âm sâu thường trùng khớp với các mức đáy cục bộ của giá Bitcoin. Động lực này thường phản ánh tình trạng các vị thế bán khống đang quá đông đúc, tạo ra các điều kiện cho một đợt ép mua (short squeeze) khi các đặt cược giảm giá bị buộc phải đóng vị thế, từ đó đẩy giá tăng mạnh hơn.

Các cột mốc lịch sử tương đồng

Mô hình này đã lặp lại qua nhiều chu kỳ thị trường khác nhau. Vào tháng 3 năm 2020, trong đợt sụp đổ thị trường do đại dịch COVID-19 gây ra, Bitcoin đã giảm xuống còn khoảng 3.000 USD khi tỷ lệ tài trợ chuyển sang âm một cách đột ngột.

Một thiết lập tương tự cũng xuất hiện vào giữa năm 2021 trong bối cảnh lệnh cấm khai thác tiền điện tử của Trung Quốc, khi giá Bitcoin giảm xuống mốc 30.000 USD. Tỷ lệ tài trợ cũng ở mức cực đoan nhất trong đợt sụp đổ của FTX vào tháng 11 năm 2022, thời điểm Bitcoin chạm đáy gần 15.000 USD.

Xu hướng này tiếp tục kéo dài sang năm 2023, khi tỷ lệ tài trợ chuyển sang âm trong cuộc khủng hoảng ngân hàng Silicon Valley Bank, trùng với thời điểm Bitcoin giảm ngắn hạn xuống dưới mốc 20.000 USD trước khi phục hồi mạnh mẽ. Gần đây hơn, các sự kiện như đợt tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên vào tháng 8 năm 2024 và đợt bán tháo “Ngày Giải Phóng” vào tháng 4 năm 2025 cũng chứng kiến tỷ lệ tài trợ âm đi kèm với các mức đáy cục bộ.

Sự dai dẳng của tỷ lệ tài trợ âm ở thời điểm hiện tại cho thấy các vị thế bán khống vẫn duy trì ở mức cao, ngay cả khi hành động giá đang có xu hướng đi lên. Sự phân kỳ này có thể chỉ ra rằng thị trường đang tăng trưởng trong sự nghi ngờ, và các vị thế bán khống tiềm năng có thể trở thành nhiên liệu thúc đẩy giá Bitcoin đạt được những đỉnh cao mới.