Thị trường cổ phiếu token hóa dần tập trung vào Kraken và Bitget

Cổ phiếu token hóa vẫn là một mảng còn non trẻ của thị trường crypto, nhưng dữ liệu giao dịch cho thấy thanh khoản đang nhanh chóng tập trung vào một số ít nền tảng tập trung, nổi bật nhất là Kraken và Bitget.

Theo RWA.xyz, tổng giá trị cổ phiếu token hóa onchain hiện đạt gần 850 triệu USD, với khối lượng giao dịch hàng tháng khoảng 2,4 tỷ USD và hơn 155.000 holder, khi hoạt động tăng mạnh trong nửa cuối năm 2025. Phần lớn thanh khoản hiện xoay quanh xStocks của Kraken và thị trường cổ phiếu token hóa của Bitget được hỗ trợ bởi Ondo, trong bối cảnh các nền tảng Mỹ vẫn đứng ngoài do rào cản pháp lý.

Kraken là một trong những sàn lớn đầu tiên triển khai cổ phiếu token hóa quy mô rộng thông qua xStocks từ tháng 6/2025, cho phép giao dịch cổ phiếu và ETF Mỹ dưới dạng token với thời gian giao dịch kéo dài và khả năng sở hữu phân đoạn. Đến cuối quý III/2025, người dùng đã giao dịch hơn 5 tỷ USD xStocks, trong đó hơn 1 tỷ USD diễn ra onchain. Từ đầu năm 2026, Kraken vẫn nắm khoảng 55% giá trị cổ phiếu token hóa có thể giao dịch, dù giảm mạnh so với mức gần như độc quyền trước khi Bitget hợp tác với Ondo.

Trong khi đó, Bitget tăng trưởng nhanh nhờ hợp tác với Ondo Finance để niêm yết cổ phiếu và ETF token hóa phát hành qua nền tảng Ondo Global Markets. Tổng khối lượng giao dịch tích lũy đã tiệm cận 1 tỷ USD, riêng tháng 11 Bitget chiếm khoảng 89% khối lượng giao dịch toàn cầu đối với cổ phiếu token hóa do Ondo phát hành. Về mặt phát hành, Ondo hiện đã vượt xStocks để trở thành đơn vị chiếm thị phần lớn nhất về tổng giá trị cổ phiếu token hóa lưu hành onchain.

Các nền tảng Mỹ vẫn thận trọng. Robinhood mới chỉ triển khai cho người dùng EU, còn Coinbase cho biết kế hoạch cung cấp cổ phiếu token hóa tại Mỹ vẫn phụ thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý. Theo giới phân tích, giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của mảng này nhiều khả năng không đến từ sản phẩm mới, mà từ phân phối — đặc biệt nếu các nền tảng Mỹ được phép mở cửa cổ phiếu token hóa cho tập người dùng đại chúng.