Perp DEX vượt mốc 1.000 tỷ USD, vì sao giá HYPE vẫn lao dốc?

Giao dịch hợp đồng vĩnh cửu (perps) đang trải qua một năm bùng nổ hiếm thấy, khi tổng khối lượng đã vượt qua cột mốc 1 nghìn tỷ USD. Thế nhưng, song hành với sự tăng trưởng nóng ấy, cấu trúc và cục diện của thị trường cũng đang âm thầm chuyển mình.

Những gương mặt mới liên tục xuất hiện, trong khi các “ông lớn” từng thống lĩnh sân chơi nay dần đánh mất một phần hào quang. Đáng chú ý, tâm lý thị trường cũng không còn vận động theo quỹ đạo quen thuộc mà nhiều nhà đầu tư từng kỳ vọng.

Dưới đây là bức tranh toàn cảnh về những biến động đó.

Thị trường perp ngày càng nóng

Cục diện cạnh tranh trên thị trường perp đã nóng lên rõ rệt trong năm nay. Khối lượng giao dịch tăng vọt hơn 1.000 tỷ USD so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng thị trường không còn mang màu sắc “một chiều” như những tháng đầu năm 2025.

Những tân binh như Lighter và Aster (ASTER) đang nhanh chóng vươn lên, chiếm lĩnh phần thị trường đáng kể trong tổng hoạt động. Riêng Lighter hiện ghi nhận khoảng 28% khối lượng giao dịch trong các tuần gần đây, trong khi Aster cũng xây dựng được chỗ đứng vững chắc với tỷ trọng xấp xỉ 19%.

Tuy nhiên, bất chấp sự dịch chuyển mạnh mẽ đó, Hyperliquid (HYPE) vẫn giữ vai trò thống trị. Nền tảng này tiếp tục sở hữu thị phần người dùng lớn nhất toàn thị trường, kiểm soát hơn một nửa tổng hoạt động giao dịch.

Sức mạnh không thể hiện rõ ràng trên giá

Dù Hyperliquid vẫn duy trì vị thế dẫn đầu về lượng người dùng và hợp đồng mở (OI), diễn biến giá của token HYPE lại đi theo hướng hoàn toàn trái ngược. Trong vòng một tuần qua, HYPE đã mất khoảng 13% giá trị.

Hiện tại, giá HYPE nằm dưới toàn bộ các đường trung bình động quan trọng, trong khi cấu trúc nến gần đây cho thấy nhiều nỗ lực phục hồi đều nhanh chóng thất bại. Ở thời điểm viết bài, chỉ báo RSI tiếp tục bị “mắc kẹt” trong vùng thấp, phản ánh rõ áp lực bán vẫn đang chiếm ưu thế.

Đáng chú ý, đợt điều chỉnh này mang nặng yếu tố tâm lý. Dù Hyperliquid vẫn là cái tên thống lĩnh thị trường, giới giao dịch dường như chưa thực sự lấy lại niềm tin. Sự “lệch pha” giữa sức mạnh nền tảng và biến động giá đang bộc lộ ngày càng rõ rệt.

Trước đó, Coin Photon đưa tin Hyperliquid đã hoàn tất thương vụ sáp nhập với Sonnet — bước đi chiến lược giúp HYPE tiếp cận thị trường đại chúng tại Mỹ và đồng thời xây dựng một trong những kho bạc tiền điện tử lớn nhất ngành.

Thương vụ này diễn ra sau đề nghị mua lại HYPE trị giá 265 triệu USD, từng kích hoạt một nhịp tăng 17% cho giá token trước khi bị từ chối tại vùng 35 USD.

Trong bối cảnh hiện tại, sự tham gia mạnh mẽ của DAT được kỳ vọng sẽ đóng vai trò “đệm đỡ”, giúp kìm hãm đà giảm và mở ra cơ hội cho một nhịp phục hồi trong thời gian tới.

Trader chưa rút lui

Tại thời điểm hiện tại, hợp đồng mở (OI) vẫn dao động ổn định quanh vùng 1,28 – 1,29 tỷ USD, cho thấy giới giao dịch chưa có dấu hiệu thoái lui khỏi thị trường hay thu hẹp mức độ chấp nhận rủi ro.

Funding rate tiếp tục duy trì ở mức dương, phản ánh tâm lý thị trường vẫn nghiêng nhẹ về phía các vị thế mua (Long).

Hoạt động giao dịch vẫn diễn ra sôi động, thanh khoản chưa có dấu hiệu suy yếu, đồng thời thị trường hợp đồng vĩnh cửu (perp) trên Hyperliquid vẫn đang vận hành với cường độ cao.

Trong bối cảnh hiện tại, nhịp điều chỉnh này giống một pha “lưỡng lự” của thị trường hơn là sự khởi đầu của một xu hướng giảm dài hạn. Để cú sụt giảm ngắn hạn này có thể chuyển hóa thành một xu hướng bền vững, thị trường có lẽ vẫn cần thêm nhiều thời gian và tín hiệu xác nhận rõ ràng hơn.

• Hyperliquid: Phe bò tăng cường sức mạnh khi động lực thị trường hồi phục
• Chỉ báo “liveliness” tăng trở lại, gợi ý chu kỳ tăng giá của Bitcoin vẫn chưa kết thúc

SN_Nour