Cantor Fitzgerald hạ mạnh giá mục tiêu cổ phiếu Strategy

Cantor Fitzgerald vừa cắt giảm sâu giá mục tiêu cho cổ phiếu Strategy trong báo cáo ngày thứ Sáu, dù vẫn giữ đánh giá “Overweight” cho công ty nắm giữ khoảng 58 tỷ USD Bitcoin này.

Ngân hàng đầu tư đặt giá mục tiêu 12 tháng ở mức 229 USD, thấp hơn 59% so với dự báo trước đó là 560 USD. Dù vậy, Cantor vẫn duy trì quan điểm tích cực, ngay cả khi cổ phiếu Strategy đã giảm hơn 50% trong sáu tháng qua.

Động thái điều chỉnh phản ánh việc ngân hàng giảm giá trị định cho hoạt động kho bạc của Strategy, từ 364 USD/cổ phiếu xuống còn 74 USD/cổ phiếu. Cantor hiện kỳ vọng Strategy sẽ huy động 7,8 tỷ USD trong 12 tháng tới, thấp hơn nhiều so với con số 22,5 tỷ USD trước đó.

Một số nhà đầu tư lo ngại “mùa đông crypto” đang quay lại, nhưng Cantor cho rằng nỗi lo này phần lớn bị thổi phồng. Cổ phiếu Strategy giảm về 178 USD trong ngày thứ Sáu, trong khi Bitcoin cũng rơi dưới 90.000 USD, giảm gần 30% so với đỉnh hơn 126.000 USD hồi tháng 10.

Các nhà phân tích cho biết họ “hầu như không thấy lý do” để Strategy buộc phải bán Bitcoin, dù công ty ngày càng phụ thuộc vào việc phát hành cổ phiếu ưu đãi để mua thêm BTC — loại cổ phiếu chi trả cổ tức nhưng không được đảm bảo. Strategy cũng đã lập quỹ dự trữ 1,44 tỷ USD để chi trả cổ tức gần hai năm, trong khi 8,2 tỷ USD nợ chuyển đổi của hãng chỉ đáo hạn từ năm 2028.

Tuy nhiên, một rủi ro được đánh giá là “có phần hợp lý” chính là khả năng Strategy bị loại khỏi rổ chỉ số MSCI — điều mà JPMorgan cảnh báo có thể kích hoạt 2,8 tỷ USD dòng tiền rút ra.

Trong bối cảnh vốn hóa thị trường hiện thấp hơn giá trị tài sản crypto đang nắm giữ, việc phát hành cổ phiếu thường để mua thêm Bitcoin cũng kém hiệu quả hơn trước. Cantor lưu ý rằng xu hướng giảm của mNAV từng xảy ra trong năm 2022 và cũng bật tăng mạnh vào năm ngoái.

Tuần này, nhiều tổ chức đồng loạt điều chỉnh giá mục tiêu cho cổ phiếu Strategy khi cổ phiếu đang ở gần đáy 13 tháng: TD Cowen trở nên bi quan hơn, trong khi Benchmark vẫn giữ quan điểm tích cực.