Làn sóng tiền Hàn Quốc đang “chống đỡ” giá ETH, nhưng liệu có bền vững?

Hiệu suất yếu kém kéo dài của Ethereum so với Bitcoin đang thổi bùng lại tranh luận về điều gì thực sự đang giữ giá ETH – và ai mới là người đứng sau lực cầu này.

Theo Samson Mow, người ủng hộ Bitcoin và là CEO Jan3, hiện có khoảng 6 tỷ USD từ các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đang đổ vào các công ty được gọi là “Kho bạc Ethereum” – những doanh nghiệp tích lũy ETH như tài sản trên bảng cân đối kế toán, tương tự chiến lược nắm giữ Bitcoin của MicroStrategy.

Trong bài đăng ngày 5/10 trên X, Mow cho biết các “influencer ETH” đã bay tới Seoul để thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ đang săn tìm “chiến lược tiếp theo”.

Mow nhận định sự suy yếu này cho thấy động lực giá Ethereum hiện được nâng đỡ chủ yếu bởi dòng tiền ngắn hạn từ bán lẻ, thay vì niềm tin dài hạn của tổ chức.

Dữ liệu từ Strategic ETH Reserve cho thấy 67 tổ chức, bao gồm BitMine và SharpLink, hiện nắm giữ tổng cộng khoảng 5,49 triệu ETH (tương đương 25 tỷ USD) – chiếm 4,5% tổng nguồn cung.

Mow cho rằng phần lớn lượng nắm giữ này xuất phát từ nhà đầu tư Hàn Quốc (được gọi là “Seohak Gaemie”), với khoảng 6 tỷ USD đã được rót vào các công ty “ Kho bạc Ethereum”. Ông cảnh báo rằng nhiều người trong số họ “không hề biết biểu đồ ETH/BTC trông như thế nào, chỉ nghĩ rằng mình đang mua theo một chiến lược thông minh giống MicroStrategy.”

“Sự hưng phấn dựa trên mù mờ tài chính (financial illiteracy) có thể phản tác dụng khi ETH tiếp tục tụt lại phía sau Bitcoin.” – Mow nói.

Thực tế, hiệu suất giá ETH phản ánh rõ ràng điều đó. Dù có những đợt dòng tiền ngắn hạn và câu chuyện mới xuất hiện, ETH vẫn chưa thể vượt qua đỉnh cũ 4.946 USD và tiếp tục yếu hơn so với Bitcoin. Tỷ lệ ETH/BTC đã giảm hơn 5% trong vòng một năm, củng cố quan điểm rằng giá trị thị trường của Ethereum phần lớn được duy trì nhờ câu chuyện hơn là tăng trưởng cơ bản hoặc dòng vốn tổ chức.

Quan điểm của Mow tương đồng với Andrew Kang, đồng sáng lập Mechanism Capital, người cũng hoài nghi về logic tài chính đằng sau các “Kho bạc Ethereum.” Kang chỉ ra rằng những dự án như BitMine của Tom Lee thể hiện mô hình tài chính “thiếu kỷ luật”, khác xa với cấu trúc quản lý chặt chẽ của các công ty nắm giữ Bitcoin.

“Các chỉ báo kỹ thuật của ETH đều mang xu hướng giảm. Nếu không có thay đổi căn bản, ETH có thể sẽ chỉ dao động trong vùng 1.000 – 4.800 USD.” – Kang nói.

Ông kết luận rằng giá trị của ETH hiện chủ yếu đến từ sự thiếu hiểu biết tài chính, tương tự như các đợt tăng giá đầu cơ của XRP trước đây:

“Giá trị được xây trên sự mù mờ tài chính không thể kéo dài mãi mãi.”

Liệu dòng tiền từ nhà đầu tư Hàn Quốc có trở thành trụ cột mới cho Ethereum, hay chỉ là hơi thở cuối cùng của một câu chuyện đang phai nhạt, vẫn còn là câu hỏi mở – và có thể sẽ được trả lời khi biểu đồ ETH/BTC tiếp tục vẽ nên câu chuyện thật sự.

• Hàn Quốc tịch thu tiền điện tử từ những người không trả tiền nước
• Thị trường tiền điện tử Hàn Quốc mất 24 tỷ đô la trong sáu tháng do khối lượng giao dịch sụt giảm

Vương Tiễn