Canary Capital nộp đơn TRUMP ETF với cấu trúc rủi ro cao hơn

Canary Capital vừa nộp đơn xin thành lập quỹ TRUMP ETF, trở thành công ty thứ ba nỗ lực thực hiện điều này. Tuy nhiên, Canary áp dụng một cấu trúc khác so với các hồ sơ trước, có thể khiến sản phẩm này trở nên hấp dẫn hơn về lợi nhuận.

Tuy vậy, nhà phân tích ETF Eric Balchunas nhận định sản phẩm này khó đáp ứng các tiêu chuẩn của quỹ ETF theo Đạo luật Chứng khoán năm 1940 (’40 Act). Phản ứng của SEC trước đề xuất này sẽ là thước đo quan trọng về quan điểm tổng thể của cơ quan này.

Làn sóng ETF mang thương hiệu Trump?

Sự ra mắt của đồng memecoin TRUMP đã mở ra một kỷ nguyên mới cho thị trường crypto năm 2025 với bối cảnh quy định cởi mở hơn. Điều này kéo theo hàng loạt hồ sơ xin thành lập ETF, nhiều trong số đó tập trung vào các altcoin ít phổ biến. Canary Capital giờ đây cũng tham gia xu hướng này với đề xuất về TRUMP ETF.

Thực tế, Canary không phải đơn vị đầu tiên đề xuất một quỹ TRUMP ETF. Trước đó, Rex Shares và Tuttle Capital đã thử triển khai từ tháng 1/2025. Hiện nay, thị trường cũng đang chứng kiến một loạt sản phẩm ETF gắn thương hiệu MAGA và Trump.

Bản thân công ty truyền thông của Tổng thống Trump cũng đang chuẩn bị ra mắt hàng loạt sản phẩm tài chính khác.

Tiềm năng lợi nhuận lớn nhưng rủi ro cao

Dù đây là hồ sơ thứ ba, chiến lược của Canary vẫn gây chú ý. Theo nhà phân tích James Seyffart của Bloomberg, hai hồ sơ trước đáp ứng chuẩn ’40 Act, trong khi Canary là đơn vị đầu tiên thử tạo ETF theo chuẩn Đạo luật năm 1933 (’33 Act).

Sự khác biệt này tuy chuyên sâu nhưng mang ý nghĩa lớn: các sản phẩm theo ’33 Act thường rủi ro hơn nhưng chịu ít nghĩa vụ thuế hơn, từ đó có khả năng sinh lời cao hơn.

Mặc dù cùng theo dõi một token, khác biệt về cấu trúc có thể giúp sản phẩm của Canary hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, rủi ro vẫn rất lớn. Balchunas nhấn mạnh:

“Không rõ TRUMP ETF này sẽ vượt qua được SEC thế nào, vì điều kiện yêu cầu là phải có hợp đồng tương lai giao dịch tối thiểu 6 tháng trên sàn. Điều này hiện chưa tồn tại. Nếu có thì chỉ có thể xuất hiện trong một sản phẩm theo chuẩn ’40 Act.”

Điều đáng nói, TRUMP token mới xuất hiện chưa đầy 6 tháng, chưa nói đến hợp đồng tương lai trên sàn công khai. Balchunas, dù lạc quan với ETF altcoin, vẫn cảnh báo khả năng được duyệt của hồ sơ này là cực thấp.

Phép thử cho lập trường của SEC

Hồ sơ TRUMP ETF của Canary sẽ là một phép thử quan trọng trong bối cảnh SEC đang bị chỉ trích vì ưu ái ngành crypto. Liệu cơ quan này sẽ nhanh chóng bác bỏ do thiếu dữ liệu giao dịch tương lai, hay tiếp tục trì hoãn như trước?

Từ lâu, SEC thường dùng chiến thuật kéo dài thời gian thay vì bác bỏ trực tiếp. Do đó, kết quả xử lý hồ sơ này sẽ cho thấy rõ thái độ của SEC trong bối cảnh pháp lý hiện nay.

• Canary Capital nộp hồ sơ ETF cho memecoin TRUMP
• Trump Media and Technology Group tiến gần hơn đến việc ra mắt ETF Bitcoin giao ngay với hồ sơ S-1 đã sửa đổi

Vương Tiễn