Điều gì đang chờ đón token HYPE của Hyperliquid? Góc nhìn từ Phố Wall

Chiến lược sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ trong kho bạc công ty của Michael Saylor – từng gây tranh cãi và bị xem là kỳ dị – nay đã trở thành hình mẫu cho nhiều doanh nghiệp tại Mỹ. Theo báo cáo mới từ Wall Street Journal, các công ty đã huy động hơn 85 tỷ USD trong năm 2025 để mua tiền điện tử đưa vào kho bạc – cao gấp đôi tổng số tiền huy động được từ các đợt IPO tại Mỹ cùng kỳ.

Nếu như năm 2020, Saylor là người tiên phong bán cổ phần MicroStrategy để mua Bitcoin, thì năm nay làn sóng mới đang diễn ra mạnh mẽ hơn, trải dài từ các công ty sản xuất đồ chơi đến doanh nghiệp bán dẫn, với sự hậu thuẫn từ các tổ chức đầu tư lớn như Capital Group, Galaxy Digital và D1 Capital. Họ đổ vốn vào các công ty có kế hoạch tích lũy tài sản kỹ thuật số một cách trực tiếp. Ngoài Bitcoin, dòng tiền này còn chảy vào nhiều loại token ít tên tuổi hơn nhưng mang lại tiềm năng rủi ro-lợi nhuận cao hơn.

Hyperliquid Strategies Inc.: Một công ty kho bạc công khai dành riêng cho token HYPE

Một ví dụ điển hình cho xu hướng mới là Hyperliquid Strategies Inc. (HSI), một công ty kho bạc tiền điện tử đang được thành lập với mục tiêu nắm giữ lượng lớn HYPE – token gốc của blockchain Hyperliquid.

HSI ra đời thế nào?

Ngày 14/7, Sonnet BioTherapeutics (mã cổ phiếu: SONN) công bố một vụ sáp nhập ngược với Rorschach I LLC – một công ty được Atlas Merchant Capital, Paradigm và các nhà đầu tư tiền số hàng đầu hậu thuẫn. Giao dịch này sẽ chuyển đổi Sonnet thành một nền tảng chuyên triển khai chiến lược kho bạc tập trung vào token HYPE, thay vì Bitcoin hay Ethereum.

Sau khi sáp nhập hoàn tất, thực thể hợp nhất sẽ đổi tên thành Hyperliquid Strategies Inc. (HSI) và tiếp tục niêm yết trên sàn Nasdaq Capital Market. HSI sẽ sở hữu 12,6 triệu token HYPE – trị giá 583 triệu USD tại thời điểm ký kết – và cam kết chi thêm ít nhất 305 triệu USD để mua thêm HYPE trên thị trường mở. Nếu thực hiện đầy đủ, HSI sẽ sở hữu một trong những kho dự trữ altcoin lớn nhất từ trước đến nay của giới tổ chức.

Ông Bob Diamond – CEO Atlas và cựu CEO Barclays – sẽ là Chủ tịch HĐQT HSI. Theo ông, đây không chỉ là một thương vụ tài chính mà còn mang tính chiến lược: “Chúng tôi tin rằng HYPE là một tài sản đặc biệt.” Diamond cho biết đội ngũ HSI có lợi thế nhờ kết hợp giữa chuyên môn tài chính truyền thống và hiểu biết sâu sắc về tiền mã hóa.

Matt Huang – đồng sáng lập Paradigm – nhận định nhu cầu tổ chức đối với Hyperliquid đang gia tăng, nhưng quyền truy cập trực tiếp vào HYPE ở Mỹ vẫn còn hạn chế.

Dù Sonnet sẽ trở thành công ty con hoàn toàn của HSI và tiếp tục quản lý các chương trình sinh học hiện tại, công ty dự kiến sẽ thoái vốn khỏi các tài sản không cốt lõi. Các cổ đông hiện tại sẽ nhận được chứng quyền giá trị tương lai (CVR) gắn với danh mục dược phẩm của Sonnet.

Hội đồng quản trị HSI sẽ bao gồm Bob Diamond và Eric Rosengren – cựu Chủ tịch Fed chi nhánh Boston – cùng các lãnh đạo tài chính mới. Giao dịch này được hậu thuẫn bởi Galaxy Digital, Pantera Capital, D1 Capital, Republic Digital và 683 Capital, dự kiến hoàn tất vào nửa cuối năm 2025.

Hyperliquid và token HYPE hoạt động như thế nào?

Hyperliquid là một blockchain Layer-1 tốc độ cao kiêm sàn giao dịch phi tập trung (DEX), ra mắt năm 2023. Dự án được thiết kế nhằm kết hợp trải nghiệm giao dịch như sàn tập trung với tính minh bạch và khả năng truy cập mở của DeFi.

Hạ tầng chính gồm hai lớp:

• HyperCore: hỗ trợ giao dịch spot và futures tốc độ cao với sổ lệnh on-chain, xử lý hơn 200.000 lệnh mỗi giây.

• HyperEVM: lớp hợp đồng thông minh tương thích Ethereum, cho phép xây dựng các ứng dụng DeFi tương tác trực tiếp với thanh khoản từ HyperCore.

Token HYPE được dùng cho staking, quản trị, thưởng giao dịch và làm tài sản cốt lõi để thu hút giá trị trong hệ sinh thái. Tại thời điểm viết bài, HYPE là đồng tiền điện tử lớn thứ 15 theo vốn hóa và Hyperliquid đã xử lý tổng khối lượng giao dịch vượt mốc 1 nghìn tỷ USD.

Đánh giá phân tích: Nền tảng vững chắc, quan điểm trái chiều

Dù được các tổ chức săn đón, giá trị của HYPE vẫn đang là chủ đề gây tranh cãi. Từ mức đáy 37,41 USD đầu quý, HYPE đã tăng mạnh lên gần 50 USD vào ngày 14/7, nhưng hiện đã điều chỉnh còn 44 USD, giảm 3% trong 24 giờ qua.

Nhà phân tích “McKenna” cho rằng HYPE vẫn đang bị định giá thấp nếu so với doanh thu hiện tại. Ông ước tính rằng nếu HYPE giao dịch ở hệ số định giá SWPE (tỷ lệ giá trên lợi nhuận có trọng số theo doanh thu) như tại đỉnh cũ, với doanh thu trung bình 30 ngày gần nhất là 3,2 triệu USD, thì giá hợp lý của HYPE phải là 77 USD.

Ngược lại, “Altcoin Sherpa” tỏ ra thận trọng, cho rằng mức tăng từ 9 USD lên hơn 40 USD đã khiến dư địa tăng giá ngắn hạn gần như cạn kiệt. Dù vẫn giữ một vị thế staking nhỏ, anh không có kế hoạch mua thêm ở vùng giá hiện tại và sẽ chờ điều chỉnh sâu hơn.

Những quan điểm trái chiều này phản ánh một thực tế phổ biến: dù có doanh thu cao và hậu thuẫn tổ chức mạnh mẽ, các token như HYPE vẫn dễ bị định giá quá cao trong ngắn hạn do ảnh hưởng từ tâm lý đầu cơ và làn sóng truyền thông.

Cá cược altcoin của giới tổ chức mới chỉ bắt đầu

Bất kể HYPE tiếp tục tăng hay điều chỉnh, sự ra đời của Hyperliquid Strategies Inc. là dấu mốc cho thấy cách tiếp cận mới trong chiến lược kho bạc tiền số của doanh nghiệp. Thay vì chỉ tích lũy Bitcoin như tài sản dự trữ, HSI được xây dựng xoay quanh một altcoin chưa đầy một năm tuổi.

Với tổng cam kết trị giá hơn 888 triệu USD bằng token và tiền mặt, HSI giống như một quỹ đầu tư chủ đề (thematic fund) nhưng được niêm yết công khai và vận hành bởi những tên tuổi lớn trong giới tài chính.

Nếu mô hình này thành công, nhiều công ty khác có thể sẽ noi theo — không chỉ mua crypto để dự trữ, mà là đặt cược chiến lược vào những token họ tin rằng sẽ dẫn dắt làn sóng tài chính kỹ thuật số kế tiếp.

• Hyperliquid vượt mặt các sàn DEX đối thủ về khối lượng giao dịch
• Hyperliquid (HYPE) đang chuyển mình: Dấu hiệu cho một cú bứt phá?

Thạch Sanh