Giới bản lẻ chưa bao giờ Long BTC, ETH, SOL, XRP mạnh như vậy trong hơn một năm

Chỉ số vốn hóa của thị trường tiền điện tử giao dịch trong kênh tăng tương đối hẹp suốt 10 tuần qua. Điều này cho thấy đà tăng vẫn còn nguyên mặc dù gần đây không thể vượt qua ngưỡng kháng cự vốn hóa thị trường 1,7 nghìn tỷ đô la.

Vào tháng 12, giá Bitcoin đã đạt các mức cao trong 20 tháng trên 44.000 đô la và đà tăng của ETH bị chặn lại ở mức 2.400 đô la. Một số nhà phân tích cho rằng nhu cầu Long có đòn bẩy (mua) quá mức sẽ gây ra điều chỉnh, nhưng thực tế có phải như vậy không?

Tổng vốn hóa tiền điện tử 1 ngày (tỷ USD) | Nguồn: TradingView

Bất kể xu hướng tăng giá đang diễn ra có được thúc đẩy bởi kỳ vọng chấp thuận quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin (ETF) giao ngay vào tháng 3 hay không, nguy cơ thanh lý hàng loạt vẫn tồn tại khi các trader phụ thuộc nhiều vào thị trường hợp đồng tương lai.

Đây là lý do tại sao các nhà phân tích theo dõi nhu cầu đòn bẩy để đánh giá rủi ro bán tháo do thị trường phái sinh gây ra. Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn cách thực hiện điều này.

Các trader chuyên nghiệp đang tăng giá vừa phải đối với Bitcoin

Để xác định vị trí của cá voi và các nhà tạo lập thị trường, nên phân tích phí chênh lệch hợp đồng tương lai Bitcoin.

Các trader chuyên nghiệp thích hợp đồng hàng tháng do không có funding rate, khiến các công cụ này giao dịch cao hơn 5%–10% so với thị trường giao ngay thông thường, lý giải cho thời gian thanh toán dài hơn.

Phí chênh lệch hợp đồng tương lai hàng năm của Bitcoin trong 3 tháng so với giá giao ngay | Nguồn: Laevitas

Dữ liệu tiết lộ phí chênh lệch hợp đồng tương lai Bitcoin trong 3 tháng vẫn ở trên ngưỡng trung lập 10% kể từ ngày 1/12, cho thấy nhu cầu quá cao đối với các vị thế Long.

Tuy nhiên, mức phí chênh lệch 15% hiện tại phần nào được dự đoán, vì giá BTC đã tăng 11,5% chỉ trong tháng 12. Mặt khác, những người sẵn sàng đặt cược vào giá giảm hiện đang được hưởng lợi trong một tình huống tưởng chừng xấu nhưng không quá khốc liệt vì hợp đồng tương lai đang giao dịch cao hơn giá giao ngay 1.800 đô la.

Phí chênh lệch hợp đồng tương lai nhất thiết phải biến mất vào ngày hết hạn (30/3) đối với hợp đồng 3 tháng được mô tả. Do đó, các bàn giao dịch chênh lệch giá và nhà tạo lập thị trường được khuyến khích Short (bán) hợp đồng tương lai và phòng ngừa vị thế bằng cách mua Bitcoin giao ngay. Giao dịch này, được gọi là “cash and carry”, giống như cấu trúc thị trường có thu nhập cố định.

Funding rate BTC, ETH, SOL, XRP ở mức cao hàng năm

Mặt khác, công cụ đòn bẩy ưa thích của trader bán lẻ là hợp đồng vĩnh viễn, còn được gọi là swap nghịch đảo. Các hợp đồng này có tỷ giá dao động cố định, thường được tính phí 8 giờ một lần. Vì vậy, giá của chúng có xu hướng phù hợp với thị trường giao ngay thay vì mức phí chênh lệch thông thường được tìm thấy trong các hợp đồng hàng tháng.

Theo một nghĩa nào đó, nó đơn giản hơn đối với các trader, nhưng đồng thời gây ra sự không chắc chắn về funding rate thay đổi.

Funding rate dương cho thấy các vị thế Long (người mua) yêu cầu nhiều đòn bẩy hơn và ngược lại.

Funding rate hàng tuần của tiền điện tử | Nguồn: CoinGlass

Lưu ý funding rate hàng tuần đạt mức cao nhất trong một năm, dao động từ 1% đến 1,2% đối với 5 coin hàng đầu xét về hợp đồng mở (OI) của hợp đồng tương lai (bao gồm XRP và SOL).

Thị trường tiền điện tử có quá nóng không?

Thông thường, sự lạc quan quá mức có thể khiến các chỉ báo đó duy trì ở mức trên 2% trong vài tuần hoặc thậm chí lâu hơn, trừ khi giá tài sản phải đối mặt với điều chỉnh bất ngờ hoặc thời kỳ ổn định giá.

Mặt khác, trong thị trường gấu, funding rate có thể vẫn âm miễn là nhu cầu về các vị thế Short vượt mức sử dụng đòn bẩy cho các vị thế Long.

Mặc dù funding rate trung bình hàng tuần 1,2% hiện tại nghe có vẻ quá cao, nhưng hầu hết các trader bán lẻ đang tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn, có thể là vài tuần nữa cho đến khi có quyết định về Bitcoin ETF giao ngay. Do đó, hầu hết họ đều có khả năng chịu được mức chi phí.

Lòng tham của các nhà đầu tư và sự thiếu kinh nghiệm của họ trong việc tính toán chi phí funding rate đã tạo ra một môi trường hoàn hảo cho các khoản phí cắt cổ trong các đợt tăng giá. Điều này giải thích tại sao không có giới hạn thực sự đối với những gì có thể được coi là quá mức về funding rate, ít nhất là từ góc độ ngắn hạn.

Đánh giá dựa trên phí chênh lệch hợp đồng tương lai ba tháng, không có gì bất thường xảy ra với hợp đồng tương lai tiền điện tử. Nói cách khác, không có rủi ro thanh lý hàng loạt do các trader bán lẻ sử dụng hợp đồng vĩnh viễn có đòn bẩy quá mức.

Bạn có thể xem giá các đồng coin ở đây.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin  

• Bitfinex dự đoán tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử có thể vượt 3 nghìn tỷ USD
• Khả năng phục hồi của Bitcoin trong chu kỳ thị trường hiện tại thách thức kỳ vọng
• Lãnh đạo Goldman Sachs: Phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay sẽ thu hút nhiều sự quan tâm của tổ chức hơn

Minh Anh

Theo Cointelegraph