Crypto ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ như thế nào?

Theo một báo cáo khoa học gần đây, tiền điện tử có khả năng cải thiện phúc lợi xã hội và khuyến khích đầu tư vào khu vực địa phương.

Nghiên cứu do các giáo sư đầu ngành từ Đại học New York đặt ra vấn đề: “Tiền kỹ thuật số cá nhân ảnh hưởng đến chính sách của chính phủ như thế nào? ”

Và kết luận – nhờ vào sự trợ giúp của kinh tế lượng và khung nghiên cứu hiện tại – cho rằng các loại tiền điện tử như Bitcoin có thể có tác động tích cực đến nền kinh tế rộng lớn hơn bằng cách thắt chặt các chính sách tiền tệ và tạo ra sự phân bổ nguồn lực tối ưu hơn.

Nhưng không phải mọi loại tiền điện tử đều như nhau. Báo cáo được xây dựng dựa trên danh sách phân loại từ Phân tích Tài sản Kỹ thuật số của SEC để xác định tính phi tập trung là đặc điểm xác định của một loại tiền kỹ thuật số riêng tư:

“Một loại tiền kỹ thuật số được gọi là tập trung (centralized) nếu chúng có những rào cản nghiêm ngặt đối với sự tham gia vào quá trình viết và xác thực phần mềm của mạng. Định nghĩa này đặt ra thắc mắc liệu mã này có thể được thay đổi thông qua một loại cơ chế đồng thuận nào không. Nếu một bên không bị ngăn cản vào việc tham gia vào mạng lưới hoặc không có đơn vị nào ngăn chặn bên đó tham gia, thì mạng lưới đó được gọi là phân cấp“.

Tiền số của Ngân hàng Trung ương – hoạt động như các công cụ của chính sách tiền tệ và các các stablecoins của doanh nghiệp như Libra – nơi niềm tin được đặt vào một công ty hoặc tập đoàn, không được bao gồm trong định nghĩa này. Nhưng các loại tiền kỹ thuật số cá nhân như Bitcoin được xác định là có lợi ích kinh tế thực sự.

Cạnh tranh không mong muốn

Bài báo cho thấy rằng tiền điện tử phi tập trung có một số lợi thế cho nền kinh tế rộng lớn hơn, nhưng hiện bị giới hạn bởi các rào cản pháp lý và quy định nhằm ngăn chặn sự cạnh tranh không mong muốn với tiền fiat.

“Có một số rào cản pháp lý đối với các loại tiền kỹ thuật số cá nhân. Những rào cản này cho thấy lý do tại sao chúng có khả năng tác động đến chính sách tiền tệ của chính phủ. Giống như tất cả các đặc quyền của việc độc quyền, lý do đằng sau các rào cản gia nhập là để bảo vệ tỷ lệ hoàn vốn của đồng tiền hiện tại. Theo chính sách tiền tệ, rào cản đối với các loại tiền tệ cạnh tranh củng cố vị trí của đồng tiền của ngân hàng trung ương.”

Luật đấu thầu hợp pháp được cho là một trong những rào cản như vậy để hiện thực hóa những lợi ích này, cùng với các loại thuế phức tạp như thuế trên thặng dư vốn khiến việc sử dụng Bitcoin, vàng và các hàng hóa khác làm phương tiện trao đổi trở nên đắt đỏ hơn.

Hệ thống quản lý ngân hàng – bao gồm quy định chuyển tiền và Đạo luật Bảo mật Ngân hàng – được cho là gây bất lợi cho các loại tiền kỹ thuật số bằng cách yêu cầu các chương trình chống rửa tiền phức tạp và tốn kém và chương trình xác minh danh tính của các khách hang.

Các quy định này làm cho tiền điện tử khó cạnh tranh hơn với fiat, ngăn chặn việc hiện thực hóa các lợi ích kinh tế.

Tuy nhiên, ngay cả khi tiền điện tử không được sử dụng chính thống, báo cáo cho thấy chúng vẫn có thể đóng vai trò kiểm tra “xu hướng lạm phát tiền tệ của đồng tiền chính phủ, và tạo ra”phúc lợi “- nói về cải thiện điều kiện cho người dân.

Phúc lợi

Bằng cách cung cấp một hệ thống tài chính thay thế, báo cáo cho thấy, tiền kỹ thuật số áp dụng kỷ luật đối với chính sách tiền tệ, làm giảm khả năng phá giá đồng tiền của chính phủ bằng cách in tiền.

Điều này đặc biệt có giá trị ở các quốc gia tham nhũng như Venezuela, nơi có “sự biến động cao và một chính phủ đặt ra chính sách dựa trên lợi ích ích kỷ thay vì xem xét phúc lợi của công dân.”

Bằng cách kiểm soát chính sách tiền tệ và đóng vai trò là “tài sản phòng vệ” cho công dân, báo cáo cho thấy một loại tiền tệ phi tập trung có thể tái tạo các nền kinh tế này bằng vốn đầu tư mới.

“Tiền kỹ thuật số tư nhân đóng vai trò là một tài sản phòng vệ và do đó khuyến khích cho đầu tư vào nền kinh tế địa phương. Hiệu quả đầu tư tăng lên rõ rệt hơn khi lợi nhuận đầu tư địa phương tương quan nghịch với lợi nhuận của tiền kỹ thuật số tư nhân.”

Với nhiều tiền đầu tư, các nhà đầu tư nhận về lợi suất cao hơn, tạo ra một vòng phản hồi tích cực (feedback loop) dẫn đến đầu tư về tổng thể là nhiều hơn. Điều này được cho là tạo ra doanh thu từ thuế cao hơn cho chính phủ, tạo ra lợi ích kinh tế ròng.

Đối với các nền kinh tế thị trường mới nổi dưới các chính phủ tham nhũng, báo cáo kết luận, hợp pháp hóa các loại tiền kỹ thuật số tư nhân có thể là một giải pháp tối ưu cho người tham gia và “được hoan nghênh cả từ quan điểm của cá nhân và chính phủ vì nó làm tăng tổng phúc lợi của quốc gia”.

• Lệnh cấm tiền điện tử sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế Ấn Độ như thế nào?
• Capital Global Hoa Kỳ cam kết tài trợ 10 triệu đô la cho quỹ tiền điện tử