Tại sao ETH và SOL giao dịch cao hơn trên FTX?

ETH và SOL hiện có giá cao hơn trên sàn giao dịch FTX đang gặp khó khăn so với Binance và các nền tảng khác. Động thái bất thường của thị trường khiến các nhà quan sát tranh nhau tìm lời giải thích.

Vào thời điểm viết bài, ETH giao dịch trên FTX cao hơn 52 đô la so với Binance (tương đương 4,5%). Trong khi đó, SOL giao dịch chênh lệch gần +2 đô la hoặc 11%. Tình trạng tương tự cũng xảy ra trong các hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên FTX gắn với BTC và ETH.

Giá chênh lệch bắt nguồn từ việc các trader FTX chuyển từ tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt (stablecoin) sang các loại tiền điện tử chính sau khi sàn giao dịch ngăn khách hàng trực tiếp lưu ký (custody) coin và fiat của họ, báo hiệu khả năng phá sản. Theo trưởng bộ phận nghiên cứu và chiến lược Markus Thielen tại Matrixport:

“Trong khi giá trên FTX có thể không còn khớp với các sàn giao dịch khác nữa, thủ tục phá sản truyền thống luôn ưu tiên holder tài sản hơn holder tiền mặt vì tài sản nên được giao cho người dùng. Do đó, người dùng có tài sản bị mắc kẹt trên FTX mong muốn đưa tiền của họ vào các token lớn với hy vọng nhận được một số giá trị phục hồi được gán cho tài sản đó. Đây là lý do tại sao ETH được giao dịch với giá cao hơn”.

Nói cách khác, người dùng có nhiều khả năng nhận được một số giá trị nếu họ nắm giữ coin thay vì tiền mặt hoặc các khoản tương đương tiền. Vì đậy, các trader trên FTX đổ xô mua coin, dẫn đến giá tương đối cao hơn trên sàn này.

Mức chênh lệch giữa giá ETH trên FTX và Binance | Nguồn: TradingView

Các vấn đề của FTX bắt đầu phát sinh vào đầu tuần này sau khi Binance thanh lý số token FTT nắm giữ vì lo ngại công ty chị em của FTX là Alameda nắm giữ lượng lớn FTT kém thanh khoản trên bảng cân đối kế toán.

Vào thứ 3, Binance đề nghị cứu trợ FTX nhưng đã rút lại vào cuối ngày thứ 4. CEO FTX, Sam Bankman-Fried, nói với các nhà đầu tư rằng nếu không bơm tiền mặt vào, công ty có thể phải nộp đơn xin phá sản.

Rút tiền hàng loạt

Theo một số nhà quan sát, phí chênh lệch FTX trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn là kết quả của việc khách hàng thực hiện “rút tiền hàng loạt” từ sàn giao dịch đang gặp khó khăn.

Người dùng được cho là thực hiện rút tiền tổng hợp hoặc rút tiền bằng cách mua (Long) hợp đồng vĩnh viễn ETH, SOL trên FTX và bán hoặc Short số tiền tương đương trên Binance, tạo ra một vị thế trung lập trên thị trường. Bằng cách đó, người dùng nhận được quyền quản lý tiền của họ, ít nhất là trên giấy tờ và được bảo vệ trước tình trạng trượt giá kéo dài.

“Đó là cuộc chơi rút tiền tổng hợp. Luận điểm là nếu FTX giảm, thị trường đi xuống và người dùng được trả tiền cho các vị thế Short bên ngoài FTX ngay cả khi số dư FTX trở nên vô giá trị”, Lewis Harland, giám đốc danh mục đầu tư tại Decentral Partk Capital chia sẻ.

“Một nhà quản lý quỹ mà tôi biết bị mắc kẹt trong FTX đã chơi theo kiểu rủi ro: Anh ấy đang giảm giá, vì vậy anh ấy đã Long trên FTX và phòng hộ tương đương trên Binance, với hy vọng lấy lại tiền trên Binance mà không cần chờ rút tiền. Nếu thị trường tăng trở lại, anh sẽ nhận được gấp đôi trên FTX”, Karl tweet.

Quỹ phòng hộ tiền điện tử Galois Capital (từng dự đoán tình trạng hỗn loạn ở Terra vào đầu năm nay) cũng đưa ra quan điểm tương tự trong một Tweet thread.

“Trong trường hợp thương vụ mua lại được thông qua, bạn gần như không có vấn đề gì (trên cơ sở thiệt hại một chút). Trong trường hợp thương vụ xảy ra không như dự định, thiệt hại trên FTX không quan trọng lắm vì bạn không thể lấy hết tiền của mình, nhưng bạn giành chiến thắng từ Short Binance”, Galois nói.

Giả định ở đây là rủi ro FTX phá sản sẽ kích hoạt đợt bán tháo hoảng loạn khác trên thị trường. Nếu FTX đảm bảo được nguồn vốn, khách hàng sẽ được cứu. Tuy nhiên, không có gì hứa hẹn cho cả hai điều này.

Sau khi Binance rút lui khỏi thỏa thuận cứu trợ, các nhà đầu tư có thể phải trả giá bằng rủi ro phá sản. Thị trường có thể phục hồi một khi phá sản được xác nhận trong giao dịch cổ điển “bán tin đồn, mua sự thật”, dẫn đến thua lỗ cho giao dịch Short được thực hiện bên ngoài FTX.

Theo Galois Capital, chiến lược này có vẻ phù hợp nhất cho một token như SOL, hoạt động kém ở cả trạng thái có thỏa thuận và không có thỏa thuận.

Hơn nữa, một trader có thể bị thanh lý trên cả hai sàn giao dịch do biến động cao. Thanh lý xảy ra khi thị trường đi ngược lại vị thế tăng/giảm, dẫn đến tình trạng thiếu margin (ký quỹ).

BTC-PERP on FTX now ~150 higher than Binance. Likely going long on FTX and shorting on Binance as a way to save funds.

If FTX comes out / funding secured, they are made whole. If they fail, markets likely tank and they print on their short leg.

What are second order effects? pic.twitter.com/WRxONKKE62

— Resonance (@resonancethis) November 9, 2022

“BTC-PERP trên FTX hiện cao hơn Binance ~150. Có khả năng Long trên FTX và Short trên Binance như một cách để cứu tiền của bạn. Nếu FTX được bảo đảm vốn, họ sẽ thắng đậm. Nếu thất bại, thị trường có thể lao dốc và họ sẽ kiếm được từ vị thế Short. Hiệu ứng bậc hai là gì?”

Galois Capital lưu ý:

“Vì giá trị SOL hiện tại đứng ở ngã ba đường có thỏa thuận và không có thỏa thuận. Nếu đạt được thỏa thuận, SOL sẽ có một đợt tăng giá ngắn hạn và nếu không có thỏa thuận, SOL sẽ giảm. Đà tăng sẽ nông hơn vì không ai thực sự muốn mua SOL trong môi trường hiện tại, nơi mọi người tương đối nghèo hơn và số lượng token mở khóa của Alameda sẽ liên tục bị thanh lý theo thời gian”.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin để theo dõi tin tức và bình luận về bài viết này: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi kênh Tiktok của Tạp Chí Bitcoin tại đây: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

• TRX của Tron nhảy vọt 4.000% cùng các token BTT, SUN và JST trên sàn FTX sau động thái của Justin Sun
• Hơn 34 triệu SOL sắp được mở khóa giữa lúc Solana lao đao cùng các “Sam coin” khác
• Quỹ Ethereum của Alameda đã giảm 50% kể từ tháng 10

Minh Anh

Theo Coindesk