Ngân hàng trung ương, stablecoin và chiến tranh tiền tệ

Dự án Libra của Facebook sẽ duy trì token kỹ thuật số ở mức giá ổn định với nhiều loại tiền fiat khác nhau. Với tính năng có thể đổi sang tiền fiat và ngược lại, Libra đã đưa ý tưởng về stablecoin ra khỏi buồng tiền điện tử và đẩy nó vào thị trường công cộng.

Nhưng nếu các cuộc tranh luận về Libra giữa các quan chức chính phủ, các nhà điều hành tài chính và doanh nhân dường đã trở nên quá gay gắt thì tốt hơn bạn nên làm quen với điều đó. Một loạt các stablecoin cạnh tranh đang đến với nền kinh tế toàn cầu. Và với bối cảnh thương mại xuyên biên giới sôi động như hiện nay, châu Á có thể là Ground Zero trong cuộc chiến giành quyền tối cao.

Nghe có vẻ thú vị nhưng cũng có phần đáng sợ.

Cho đến nay, người chơi quan trọng nhất ở đây không phải là startup, ngân hàng hay thậm chí là công ty công nghệ mà là Chính phủ Trung Quốc.

Tiền kỹ thuật số sắp ra mắt của Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa (CBDC) không phải là stablecoin – giá trị của nó không được biểu diễn theo tiêu chuẩn tiền fiat. Nó là một phiên bản kỹ thuật số đầy đủ của đồng Nhân dân tệ. Tuy nhiên, động thái của Trung Quốc chắc chắn sẽ thúc đẩy các thực thể khác – tư nhân và nhà nước – phát triển các loại tiền fiat kỹ thuật số.

CBDC và stablecoin có khả năng giải quyết một trong những vấn đề lớn nhất gây nguy hại cho các dự án hợp đồng thông minh và blockchain. Cho đến thời điểm hiện tại, các nhà thiết kế giải pháp blockchain cho chuỗi cung ứng hoặc chuyển tiền có hai lựa chọn cơ chế thanh toán: họ có thể thực hiện tích hợp on-chain một loại tiền điện tử dễ bay hơi như Bitcoin mà hầu hết mọi người không sử dụng hoặc có thể chạy off-chain thông qua hệ thống ngân hàng kém hiệu quả, cồng kềnh như hiện nay. Thay vào đó, nếu một đơn vị tiền tệ đã được chứng minh như đồng đô la có thể lập trình được, chất lượng hợp đồng thông minh theo lý thuyết sẽ tăng đáng kể trong thương mại.

Sau khi thấy động thái đi trước của Trung Quốc, các ngân hàng trung ương khác cũng dần đua theo, một phần vì sợ đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số sẽ thống trị thương mại quốc tế, đặc biệt là 65 quốc gia tham gia sáng kiến ​​Belt and Road. (Điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến địa chính trị, hãy tưởng tượng một nhà nhập khẩu Nga và nhà xuất khẩu Trung Quốc sử dụng hợp đồng thông minh để hoán đổi nguyên tử nhằm phòng ngừa rủi ro tỷ giá giao dịch giữa các phiên bản kỹ thuật số của đồng Nhân dân tệ và đồng Rúp – nếu điều này biến thành sự thật, đồng đô la hiện là trung gian ổn định, đáng tin cậy trong thương mại quốc tế sẽ sớm ‘về vườn’.)

Đáng chú ý, vài ngày trước khi China Daily lần đầu tiên báo cáo về tiến độ CBDC của Trung Quốc, Giám đốc Agustin Carstens của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đã thể hiện thái độ kinh ngạc. Mặc dù trước đây ông đã bác bỏ giá trị của các loại tiền kỹ thuật số thì bây giờ ông nói với Financial Times rằng các loại tiền kỹ thuật số khác của ngân hàng trung ương có thể “đến sớm hơn chúng ta nghĩ”.

Chúng tôi đã thấy các ngân hàng trung ương như Thái Lan thử nghiệm các loại tiền kỹ thuật số để chuyển khoản liên ngân hàng.

Vấn đề là các CBDC sẽ làm dấy lên lo ngại về sự giám sát của nhà nước, đặc biệt là từ Trung Quốc. Động thái lấn chiếm quyền tự do dân sự đã thúc đẩy các cuộc biểu tình hung dữ ở Hồng Kông. Các doanh nghiệp và người dân không muốn chính phủ sở tại, chính phủ nước ngoài theo dõi chi tiêu của họ.

Đây là cơ hội vùng lên cho các stablecoin từ các nhà phát triển tiền điện tử phi chính phủ, đặc biệt là nếu họ có thể cung cấp các đảm bảo quyền riêng tư mạnh mẽ hơn so với Libra của Facebook.

Trong số đó, sự lựa chọn khả thi hiện nay là stablecoin được hỗ trợ dự trữ hoặc stablecoin thuật toán.

Thị trường trước đây từng bị USDT của Tether có trụ sở tại Hồng Kông chi phối, nhưng do nghi ngờ về hệ thống quản lý dự trữ không rõ ràng, một số coin khác được hỗ trợ bởi các thực thể kiểm soát chặt chẽ hơn đã vượt lên. Ví dụ: GUSD của Gemini, PAX của Paxos và USDC của Circle và Coinbase.

Trong số các stablecoin thuật toán, coin dẫn đầu rõ ràng là DAI, một token được tính bằng đô la do MakerDao phát triển dựa trên nền tảng Ethereum được quản lý theo hợp đồng thông minh, cho vay thế chấp Ether.

Các stablecoin thuật toán có lợi thế là không phụ thuộc vào bên thứ ba đáng tin cậy, trong khi mô hình dự trữ yêu cầu thực thể xác định nắm giữ tiền fiat. Nhưng các stablecoin on-chain như DAI có thể bị các bot giao dịch cao tần đánh bại và phụ thuộc vào sự tăng trưởng của Ethereuem để vượt qua thách thức mở rộng và tiếp tục mở rộng thị trường đầy rủi ro thông qua việc cho vay Ether thế chấp.

Dù bằng cách nào, như một báo cáo của TradeBlock đã chỉ ra vào tháng trước, các stablecoin tư nhân này đang tăng nhanh về số lượng, với tổng giá trị tăng vượt Venmo trong quý 2.

• Sàn giao dịch Binance công bố sáng kiến về stablecoin mới
• Nhà bán lẻ lớn nhất nước Mỹ Walmart sắp ra mắt một Stablecoin neo vào USD để thanh toán toàn hệ thống, gần giống Libra của Facebook

Thùy Trang

    Tạp chí Bitcoin | Coindesk