Giới đầu tư đang “cạn kiệt thiên đường” khi xem xét thị trường trái phiếu Hoa Kỳ

Lợi suất từ trái phiếu kho bạc lâu đời của Hoa Kỳ khá thất thường trong năm nay và tuần này. Cụ thể, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã vượt 3,5% lần đầu tiên sau một thập kỷ. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) tăng lãi suất 75 điểm cơ bản (bps), lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đạt 3,642% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng lên mức cao nhất trong 15 năm là 4,09%. Đường cong lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 2 và 10 năm cho thấy rủi ro Hoa Kỳ suy thoái sâu tăng mạnh hơn và các báo cáo gần đây cho biết trader trái phiếu “đối mặt với biến động dữ dội nhất trong sự nghiệp của họ”.

2 quý GDP âm, lạm phát leo thang và trái phiếu cực kỳ biến động

Vào cuối tháng 7, sau quý thứ hai liên tiếp tổng sản phẩm quốc nội (GDP) âm, một số nhà kinh tế và chiến lược gia thị trường nhấn mạnh Hoa Kỳ đang trong giai đoạn suy thoái. Tuy nhiên, chính quyền Biden không đồng ý và Nhà Trắng đã xuất bản bài viết xác định xuất phát điểm của suy thoái từ quan điểm của Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia Hoa Kỳ. Ngoài ra, lạm phát đang gây ra thiệt hại khủng khiếp cho người dân tại quốc gia này và các nhà phân tích thị trường tin rằng giá tiêu dùng tăng cũng dẫn đến suy thoái ở Hoa Kỳ.

Biểu đồ trái phiếu 2 năm vào ngày 22/9/2022 | Nguồn: TradingView

Tuy nhiên, một trong những tín hiệu lớn nhất là đường cong lợi suất đo lường nợ dài hạn với nợ ngắn hạn bằng cách theo dõi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm. Nhiều nhà phân tích tin rằng đường cong lợi suất đảo ngược là một trong những tín hiệu mạnh nhất cho thấy suy thoái. Đường cong lợi suất đảo ngược là bất thường nhưng không xảy ra vào năm 2022, vì các trader trái phiếu gặp phải môi trường giao dịch điên cuồng trong năm nay. Trong tuần này, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 và 10 năm đã phá kỷ lục khi trái phiếu kỳ hạn 10 năm vượt mốc 3,5% vào ngày 19/9, lần đầu tiên kể từ năm 2011. Cùng ngày, trái phiếu kỳ hạn 2 năm chạm mức cao nhất trong 15 năm tại 3,97% lần đầu tiên kể từ năm 2007.

Biểu đồ trái phiếu 10 năm vào ngày 22/9/2022 | Nguồn: TradingView

Mặc dù thị trường trái phiếu biến động thường là dấu hiệu của một nền kinh tế đang suy yếu ở Hoa Kỳ, các trader chuyên nghiệp khẳng định thị trường trái phiếu rất thú vị và “vui vẻ”. Theo các tác giả của Bloomberg – Michael MacKenzie và Liz Capo McCormick, thị trường trái phiếu “được đặc trưng bởi những biến động hàng ngày đột ngột và sâu rộng, thường là một môi trường thuận lợi cho các trader và đại lý”.

Paul Hamill, trưởng bộ phận thu nhập cố định, tiền tệ và phân phối hàng hóa toàn cầu tại Công ty chứng khoán Citadel đồng ý với các phóng viên Bloomberg.

“Chúng tôi đang ở đúng điểm mạnh của tỷ giá, thực sự là một thị trường thú vị, với khách hàng hào hứng giao dịch. Mọi người đều dành cả ngày để nói chuyện với khách hàng và nói chuyện với nhau. Thật là vui”.

“Các nhà đầu tư đang cạn kiệt thiên đường”

Tuy nhiên, không phải ai cũng nghĩ rằng biến động của thị trường cổ phiếu và trái phiếu đều là cuộc vui. Chiến lược gia trưởng tại bubbatrading.com, Todd ‘Bubba’ Horwitz, gần đây dự đoán “mức giảm 50 đến 60%” trên thị trường cổ phiếu. Những biến động của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ gần đây đã cho các nhà chiến lược thị trường lý do để lo ngại về các vấn đề kinh tế đang rình rập. Trong tuần đầu tiên của tháng 9, nhà xuất bản và quản lý danh mục đầu tư của Lead-Lag Report, Michael Gayed, cảnh báo rằng thị trường trái phiếu thất thường có thể châm ngòi cho cuộc khủng hoảng nợ quốc gia và “một số sự kiện thiên nga đen”.

Chênh lệch lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ 10-2 năm | Nguồn: ycharts.com

Các nghiên cứu và bằng chứng thực nghiệm cho thấy thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đầy biến động không tốt cho các quốc gia nước ngoài nắm giữ tài sản này và xử lý các vấn đề nợ quan trọng. Đó là bởi vì khi trái phiếu Hoa Kỳ được tận dụng cho các mục đích tái cơ cấu và là công cụ giải quyết, thì “sự thay đổi đột ngột và sâu rộng hàng ngày” có thể trừng phạt các quốc gia đang cố gắng sử dụng các phương tiện tài chính này để tái cơ cấu nợ. Ngoài ra, kể từ đại dịch Covid-19, các chương trình kích thích lớn của Hoa Kỳ và chiến tranh Ukraine-Nga, rủi ro chủ quyền tăng cao trên diện rộng ở vô số quốc gia trên toàn thế giới.

Hôm thứ 4, các tác giả MacKenzie và McCormick của Bloomberg cũng dẫn lời Ian Lyngen, trưởng bộ phận chiến lược lãi suất của Hoa Kỳ tại BMO Capital Markets và nhà phân tích lưu ý rằng sự tồn tại của cái gọi là thiên đường an toàn tài chính đang suy yếu.

“Đây sẽ là một tuần xác định cho kỳ vọng lãi suất của Fed từ nay đến cuối năm”, Lyngen cho biết ngay trước khi Fed tăng lãi suất thêm 75 bps. Lyngen nhận xét rằng “có cảm giác các nhà đầu tư không muốn tham gia thị trường lâu dài. Khi chúng ta chuyển sang lập trường chính sách tiền tệ quyết liệt, các nhà đầu tư đang mất dần nơi trú ẩn”.

Vào thứ 5, đường cong lợi suất giữa trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 và 10 năm trượt xuống 58 điểm, mức thấp chưa từng thấy kể từ đáy sâu vào tháng 8 và sau đó là 40 năm trước (năm 1982). Tại thời điểm viết bài, đường cong lợi suất giữa các trái phiếu Hoa Kỳ kỳ hạn từ 2 năm đến 10 năm giảm 0,51%. Nền kinh tế tiền điện tử tăng 2,4% trong 24 giờ qua và đang đạt 979 tỷ đô la. Giá vàng mỗi ounce giảm 0,14% và bạc giảm 0,28%. Thị trường cổ phiếu mở cửa thấp hơn vào sáng thứ 5 khi cả 4 chỉ số chính (Dow, S&P500, Nasdaq, NYSE) đều thua lỗ.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin để theo dõi tin tức và bình luận về bài viết này: https://t.me/tapchibitcoinvn

• CHZ tăng 46% trong bảy ngày vì cá voi thích ‘Chiliz’ màu xanh lá cây
• Bitcoin hoạt động giống trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hơn khi phục hồi sau sự cố
• Dự luật stablecoin mới của Hoa Kỳ sẽ giết chết FRAX và DAI?

Minh Anh

Theo News Bitcoin