Dự báo giá Bitcoin bằng các mô hình định lượng – Phần 4

Một nỗ lực trí tuệ để ước tính giá của Bitcoin được điều chỉnh theo chỉ số hash rate.

Đây là phần thứ tư của loạt bài nhằm trả lời câu hỏi sau: Giá trị cơ bản của Bitcoin là gì?

• Phần 1: giá trị của sự khan hiếm
• Phần 2: thị trường chuyển động trong bong bóng
• Phần 3: tỷ lệ chấp nhận
• Phần 4: hash rate và giá ước tính của Bitcoin

Hash rate và giá ước tính của Bitcoin

Trong khai thác dữ liệu, thuật ngữ “hash rate” là một số liệu bảo mật. Sức mạnh băm (hash) càng lớn thì độ an toàn và khả năng chống lại các cuộc tấn công từ bên ngoài càng cao. Hacker tấn công máy tính tại nhà của bạn là một chuyện nhưng lại là chuyện khác khi một hacker cố gắng tấn công hàng chục nghìn máy tính trên khắp thế giới cùng một lúc.

Phát triển hash rate theo thời gian. Nguồn: Blockchain.com

Hash rate tăng trưởng là do sức mạnh tính toán ngày càng tăng của các máy chủ khai thác, điều này cũng đồng nghĩa với việc tăng chi phí để khai thác Bitcoin. Một quy tắc đơn giản cho chúng ta biết rằng, một hoạt động nhất định phải có sự phù hợp về kinh tế để nó có thể bền vững theo thời gian. Những thợ đào dầu từ lòng đất phải bán nó với mức giá lớn hơn chi phí khai thác, những người sản xuất điện phải bán nó với giá lớn hơn chi phí sản xuất, v.v.

Quy tắc tương tự cũng áp dụng cho khai thác Bitcoin, theo đó chi phí điện, khấu hao của các máy chủ ngày càng mạnh, v.v., phải thấp hơn doanh thu được tạo ra bằng cách nhận Bitcoin từ hoạt động được thực hiện.

Do đó, khó khăn ngày càng tăng của việc khai thác Bitcoin phải phù hợp với sự thuận tiện về kinh tế.

Doanh thu hàng tháng cho miners (USD). Nguồn: Blockchain.com, Analyser4crypto

Trong những tháng đầu năm 2010, Bitcoin đã mang về cho các thợ đào khoảng 10.000 đô la mỗi tháng. Ngày nay, nhờ sự tăng trưởng về giá, mạng lưới thợ đào Bitcoin trên thế giới được phân phối khối tài sản hơn 500 triệu đô la mỗi tháng – giá trị này được dự định sẽ tăng lên.

Con số này là rất lớn, ngay cả khi tương xứng một phần với mức tiêu thụ điện, nhưng nó cho phép chúng ta hiểu được việc tạo ra của cải mà “thí nghiệm xã hội” này có thể tạo ra. Như chúng ta có thể thấy từ biểu đồ, mức tăng của hash rate cao hơn mức tăng của doanh thu hàng tháng. Do đó, để ước tính giá chính xác của Bitcoin dựa trên hash rate, trước tiên cần phải hiểu xu hướng doanh thu cho mỗi đơn vị băm theo thời gian.

Doanh thu hàng tháng (USD)/ khối. Nguồn: Blockchain.com, Analyser4crypto

Như chúng ta có thể thấy, doanh thu (USD) của hash rate đang giảm mạnh. Điều này có nghĩa là bảo mật tăng gần như theo cấp số nhân theo thời gian, nhưng chi phí bảo mật sẽ giảm đáng kể theo thời gian đó.

Để hiểu rõ hơn, trong khi doanh thu cho mỗi khối tăng lên – mặc dù nhờ sự kiện halving làm tăng sự khan hiếm thì độ khó khi khám phá một khối mới tăng nhanh hơn nhiều, ít nhất là ở thời điểm hiện tại. Do đó, tỷ lệ giá / hash rate giảm xuống vì hash rate tăng nhiều hơn tỷ lệ giá.

Vì vậy, để ước tính xu hướng giảm doanh thu (phi tuyến tính) đối với hash rate, hàm đại diện tốt nhất cho xu hướng này, như mọi khi, là hàm luật lũy thừa, như thể hiện trong hình sau.

Hàm doanh thu theo thời gian (USD). Nguồn: Blockchain.com, Analyser4crypto

Khi chúng ta có được hàm này bằng cách nhân hai hàm tăng trưởng hash rate và thanh toán với một hash rate duy nhất, thì có thể nhận được hàm gần đúng với mức doanh thu hàng tháng tính bằng đô la Mỹ theo thời gian.

Đường cong tăng trưởng của doanh thu hàng tháng cho hoạt động khai thác. Nguồn: Blockchain.com, Analyser4crypto

Kết quả này không xấp xỉ giá trị giá của một Bitcoin mà là doanh thu hàng tháng đang tăng lên theo thời gian, như có thể thấy trên biểu đồ trước.

Dự đoán giá dựa trên hành vi hash. Nguồn: Blockchain.com, Analyser4crypto

Để ước tính giá Bitcoin, được hiệu chỉnh theo số liệu hash rate này, cần phải chia giá trị này cho số Bitcoin trung bình được khai thác trong một tháng nhất định. Bằng cách làm như vậy, chúng ta có được xu hướng từng bước điển hình của mô hình Stock-to-Flow (S2F) được mô tả trước đó.

Kết luận

Chúng ta có thể kết luận rằng ngay cả khi đối mặt với sự biến động mạnh mẽ và biến động giá dường như không thể hiểu được, ba yếu tố chính ảnh hưởng đến giá Bitcoin – sự khan hiếm, nhu cầu và chi phí sản xuất – có thể thực sự hữu ích để hiểu động lực của giá Bitcoin.

Chúng ta có thể lập luận rằng có những xu hướng giá trị cơ bản dài hạn có thể giúp coi Bitcoin là một “loại tài sản chiến lược” để đầu tư.

• Đây là át chủ bài tăng giá của Bitcoin, mục tiêu $288k vẫn đang hoạt động
• Chỉ báo này dự đoán Bitcoin sẽ tiếp tục xu hướng tăng dài hạn nếu tuân theo chu kỳ tăng giá kép 2012-13

Ông Giáo

Theo Cointelegraph