CEX hay DEX sẽ thống trị chu kỳ tiền điện tử tiếp theo?

Sàn giao dịch tập trung đang chuyển mình từ những nền tảng giao dịch sang các nền tảng tài chính được quản lý. Việc huy động vốn qua IPO, đổi mới ứng dụng và sự giám sát chặt chẽ hơn cho thấy một sự thay đổi cấu trúc trong cách mà các tổ chức và người tiêu dùng tiếp cận thị trường. Đồng thời, các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đã ghi nhận khối lượng giao dịch vượt mốc 2,6 nghìn tỷ USD vào năm 2025, cho thấy sự gia tăng sức hút của các đối thủ phi tập trung nhờ vào khả năng đòn bẩy không cần lưu ký và tốc độ giao dịch nhanh chóng.

Tầm quan trọng của sự chuyển đổi này

Sự chuyển đổi này có ý nghĩa quan trọng, vì nó xác định liệu các sàn giao dịch tập trung (CEX) có trở thành các trung tâm tài chính hệ thống—chịu sự giám sát tương tự như ngân hàng và dòng vốn đầu tư—hay không, hoặc có nguy cơ mất vị thế vào tay các đối thủ phi tập trung.

Động lực IPO: Dấu hiệu của sự thay đổi trong mô hình sàn giao dịch

Cập nhật mới nhất

Kraken đã huy động thành công 500 triệu USD nhằm tăng tốc IPO và củng cố mối liên kết với lĩnh vực tài chính truyền thống. Trong khi đó, Gemini đã giới hạn số tiền thu được ở mức 425 triệu USD sau khi chứng kiến nhu cầu cao.

Revolut đang xem xét một đợt niêm yết kép trị giá 75 tỷ USD tại London và New York, đánh dấu lần đầu tiên ra mắt trên cả FTSE100 và NYSE cùng một lúc.

Bối cảnh

Revolut, được định giá 75 tỷ USD với 65 triệu người dùng, trong đó có 12 triệu tại Vương quốc Anh, đã huy động được 3,77 tỷ USD để mở rộng vào các lĩnh vực tiền điện tử, môi giới và ngân hàng. Thêm vào đó, một thay đổi quy định tại Vương quốc Anh cho phép các công ty lớn gia nhập FTSE100 trong vòng năm ngày kể từ khi niêm yết, làm tăng nhu cầu về chỉ số này.

Theo báo cáo của Shift Markets, các sàn giao dịch đang trưởng thành thành những trung tâm đa dịch vụ. Hơn nữa, Animoca Brands lập luận rằng những động thái này cho thấy CEX đang trở thành cổng thanh toán, danh tính và tài sản token hóa.

Các sàn giao dịch chuyển mình thành siêu ứng dụng cho người dùng toàn cầu

Kaiko phát hiện rằng tính thanh khoản hiện đang tập trung vào năm sàn giao dịch hàng đầu, trong khi các đối thủ đang mở rộng khu vực với các dịch vụ mới.

Coin Metrics báo cáo rằng CEX vẫn chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch, ngay cả khi việc thanh toán trên chuỗi gia tăng, điều này cho thấy vai trò bổ sung của chúng. Do đó, Bitwise nhận thấy rằng các tổ chức ưa chuộng các sàn giao dịch được quản lý cho việc lưu ký và quản lý rủi ro.

Hậu trường

Coinbase đã ra mắt ứng dụng Base, kết hợp giao dịch, thanh toán và các nguồn thông tin xã hội. Tại Châu Á, LINE NEXT và Kaia đã giới thiệu Unify để tích hợp thanh toán bằng stablecoin. Những động thái này cho thấy CEX đang theo đuổi các mô hình siêu ứng dụng nhằm tiếp cận người dùng tài chính hàng ngày, không chỉ riêng các nhà giao dịch.

Các sàn giao dịch đứng trước ngã ba: Quy định, Rủi ro, Danh tiếng

Tác động rộng rãi

CME đã nhấn mạnh nhu cầu ngày càng tăng của các tổ chức đối với các sản phẩm phái sinh, ủng hộ các sàn giao dịch tích hợp tài sản giao ngay, hợp đồng tương lai và tài sản token hóa.

PwC đã phác thảo các quy định đang hội tụ về lưu ký, vốn và công bố thông tin, đồng thời cảnh báo rằng CEX có thể được coi là quan trọng đối với hệ thống, phải đối mặt với sự giám sát tương tự như ngân hàng. Điều này sẽ làm tăng chi phí nhưng cũng củng cố độ tin cậy của các sàn giao dịch.

Rủi ro & thách thức

Sự phân mảnh xuyên biên giới, chi phí tuân thủ cao và cạnh tranh từ các sàn giao dịch phi tập trung vẫn là những thách thức lớn. Tuy nhiên, sự đa dạng hóa vào các lĩnh vực thanh toán, token hóa và danh tính có thể hỗ trợ doanh thu.

Hơn nữa, các nhà phân tích cảnh báo rằng sự công nhận pháp lý của việc thanh toán trên chuỗi và các quy tắc lưu ký hài hòa sẽ quyết định mô hình nào sẽ phát triển. Thị phần của DEX vẫn đang gia tăng, nhắc nhở các nhà đầu tư rằng sự chậm trễ trong quy định có thể thúc đẩy người dùng chuyển hướng ra khỏi CEX.

Ý kiến chuyên gia

“Các sàn giao dịch không thể chỉ còn là nơi giao dịch. Chúng phải hoạt động như những cầu nối giữa thế giới tập trung và phi tập trung,” Gracy Chen, CEO của Bitget, chia sẻ trong nghiên cứu của Animoca.

“Dữ liệu cho thấy các sàn giao dịch đang phát triển từ những trung tâm thanh khoản thành những cổng văn hóa và tài chính,” Ming Ruan, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Animoca Brands, nhận định.

“CEX đang ở một điểm chuyển mình; những ai thích nghi sẽ trở thành các tổ chức tài chính toàn diện,” một nhà phân tích tại Kaiko cho biết.

Từ IPO đến siêu ứng dụng và các quy tắc chặt chẽ hơn, CEX đang tái định nghĩa vai trò của mình trong lĩnh vực tài chính toàn cầu. Các nhà đầu tư có thể thấy IPO và niêm yết sẽ kênh mới vốn. Các nhà quản lý có thể sớm yêu cầu các sàn giao dịch phải đáp ứng các tiêu chuẩn tương tự như ngân hàng.

Dù việc áp dụng DEX đang gia tăng, người dùng vẫn phụ thuộc vào CEX như cổng chính. Tương lai của lĩnh vực này phụ thuộc vào việc kết hợp đổi mới với giám sát, đồng thời cung cấp quyền truy cập đơn giản và an toàn vào cả thị trường tiền điện tử và truyền thống.

• Quan điểm của các trader chuyên nghiệp về sự sụp đổ đột ngột của Bitcoin xuống 112,6 nghìn đô la
• Chuyên gia hàng đầu gợi ý về mức tăng 90% của Dogecoin