Các trader không đặt cược vào việc giảm giá Bitcoin ngắn hạn

Bitcoin liên tục không thể phá vỡ mức $ 9,400 trong ba tuần qua đã khiến một số nhà phân tích trở nên hoài nghi về cơ hội bứt phá.

Biểu đồ giá BTC 3 tháng | Nguồn: Coinmarketcap

Mặc dù mức hỗ trợ 9.000 đô la đã được giữ vững trong 50 ngày qua, nhưng bất kỳ chỉ số tiêu cực nào cũng có xu hướng nhận được nhiều sự chú ý hơn từ các phương tiện truyền thông và nhà phân tích.

Gần đây, các phương tiện truyền thông tiền điện tử đã tập trung vào chỉ báo Bitcoin 25% skew (độ lệch) vì bằng chứng cho thấy các trader quyền chọn đang giảm giá trong ngắn hạn.

Độ lệch (skew) là một khái niệm giao dịch tùy chọn so sánh tỷ lệ biến động giữa các quyền chọn mua và quyền chọn bán (call options vs put options) trong cùng một ngày hết hạn. Một độ lệch dương có nghĩa là sự biến động ngụ ý cho các lệnh đặt mua lớn hơn lệnh đặt bán, cho thấy chi phí bảo hiểm cao hơn cho một động thái giảm giá.

Người ta thường có thể cho rằng các nhà đầu tư đang giảm giá, vì việc bảo vệ downside tốn kém hơn so với bảo vệ upside, nhưng phân tích sâu hơn cho thấy điều này không phải là trường hợp sẽ sảy ra tại thời điểm này.

Đầu tiên, cấp độ hiện tại không phải là một thứ gì đó chưa từng thấy trong lịch sử, trên thực tế, nó hoàn toàn ngược lại.

Biện pháp phổ biến nhất là sử dụng 25% delta, nghĩa là các tùy chọn được định giá với xác suất xảy ra 25%.

Tùy chọn bitcoin 25% delta skew | Nguồn: Skew

Như biểu đồ cho thấy ở trên, độ lệch delta 25% một tháng đạt đỉnh 23% vào ngày 21 tháng 5, so với mức 12% hiện tại.

Trong khi đó, các tùy chọn 3 tháng hiển thị chuyển động tương tự với các đỉnh trước đó ở mức 6% so với 4% thực tế. Không có nghĩa là độ lệch cho thấy bất cứ điều gì bất thường hoặc cực kỳ giảm giá.

Bất kể sự bảo vệ cho downside là đắt hơn so với upside, người ta nên xác định xem các nhà đầu tư có xem các lựa chọn đó một cách hiệu quả hay không.

Điều này được thực hiện bằng cách đo các tùy chọn mua lãi lên tới 20% so với mức giá 9.150 đô la hiện tại và so sánh nó với các tùy chọn bán là giảm tới 20%.

Lãi suất mở tùy chọn Bitcoin tháng 7 | Nguồn: Deribit

Hiện tại, các tùy chọn mua lên tới 11.000 BTC tổng cộng 13k, nhiều hơn một chút so với mức 12k khiến lãi suất mở giảm xuống còn 7.500 BTC khi hết hạn vào tháng 7. Tháng sau đó, tình hình thậm chí còn thiên vị hơn với các tùy chọn mua là 18k so với các tùy chọn bán chỉ là 3,5k.

Điều này cho thấy rằng không có nhiều giao dịch được đặt ở phía tùy chọn bán, so với các tùy chọn mua tăng giá. Tỷ lệ này phần nào làm giảm tầm quan trọng của đường cong độ lệch.

Thị trường tương lai vẫn tăng

Một cách khác để đánh giá tâm lý của các nhà đầu tư chuyên nghiệp là bằng cách xem xét thị trường tương lai cao cấp cho các giao dịch hoán đổi và vĩnh viễn. Hợp đồng dài hạn có xu hướng giao dịch cao hơn một chút, trong tình huống được gọi là contango, báo hiệu một thị trường lành mạnh.

Bitcoin tương lai hàng năm cơ sở 3 tháng | Nguồn: Skew

Phí bảo hiểm hàng năm 3 tháng đã ở mức 4%, cao nhất trong 30 ngày, do đó, không có bằng chứng về sự sợ hãi hoặc các nhà đầu tư nghiêng về thị trường tương lai.

Hãy thận trọng khi đọc tín hiệu và phân tích từ các nhà phân tích

Không thể cho phép một chỉ báo phái sinh duy nhất cung cấp một bức tranh thị trường rõ ràng vì thị trường tùy chọn Bitcoin vẫn là một ngành công nghiệp non trẻ. Hơn nữa, một giao dịch duy nhất hiện bao gồm 80% tùy chọn BTC.

Sự biến dạng cũng có thể được gây ra bởi sự tiếp xúc hiện tại của các nhà tạo lập thị trường quyền chọn, những người có thể không quan tâm đến việc thêm rủi ro ở mức độ biến động ngụ ý hiện tại.

Bằng cách đo lường lãi suất mua / bán cho mỗi lần hết hạn, người ta có thể có được cái nhìn rõ hơn về đặt cược của các nhà đầu tư chuyên nghiệp và cả hai kỳ hạn tháng 7 và tháng 8 đều ủng hộ các vị thế tăng giá.

Bản thân một độ lệch 25% delta không nên được hiểu là một chỉ báo giảm giá, vì vậy hãy cảnh giác.

P/s: Độ lệch (skew) là sự biến dạng sự bất đối xứng trong một phân phối hình chuông đối xứng hay phân phối chuẩn trong một tập dữ liệ. Các nhà đầu tư thường sử dụng độ lệch chuẩn để dự đoán lợi nhuận trong tương lai.

• Mô hình này dự kiến Bitcoin sẽ đạt $11K vào tháng 8 tới
• Bitcoin cần giữ vững $8,800 để tạo đà phá vỡ ATH $20k trong năm nay

Theo Cointelegraph