Crypto Long & Short: Cuộc siết crypto ở châu Á khiến trách nhiệm cá nhân nặng hơn

Chào mừng bạn đến với bản tin dành cho nhà đầu tư tổ chức Crypto Long & Short. Tuần này:

• Bob Williams phân tích việc các quy định tiền mã hóa chặt chẽ hơn ở châu Á đang đặt nhiều trách nhiệm cá nhân hơn lên các lãnh đạo cấp cao, khiến quản trị vững chắc và bảo hiểm trách nhiệm giám đốc và cán bộ quản lý (D&O) trở nên thiết yếu.
• Đặc vụ FBI Haidy Grigsby viết về cách các vụ lừa đảo crypto ngày càng nhắm vào cả những nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm, bằng cách xây dựng lòng tin rồi dụ họ nạp tiền nhiều hơn cho đến khi sạch túi.
• Các tiêu đề nổi bật mà giới tổ chức cần chú ý do Francisco Rodrigues tổng hợp.
• “Cược TradFi” của Hyperliquid hiện chiếm 40% khối lượng của chính nó trong mục Biểu đồ của tuần.

-Alexandra Levis

Góc nhìn chuyên gia

Cuộc siết tài sản số ở châu Á: trách nhiệm cá nhân trở nên rõ nét hơn

Bởi Bob Williams, lãnh đạo tư vấn FinTech, tài sản số & blockchain khu vực châu Á – Thái Bình Dương, Lockton Companies

Một làn sóng quy định mới về tài sản số trên khắp châu Á đang tạo áp lực lớn hơn lên các sàn giao dịch và nhà quản lý tài sản trong việc tăng cường quản trị — đồng thời rà soát lại các chương trình bảo hiểm trách nhiệm D&O (Directors’ and Officers’ Liability Insurance).

Trong những tháng gần đây, ba trung tâm tài sản số lớn là Hồng Kông, Singapore và Hàn Quốc đã công bố kế hoạch tinh chỉnh khung pháp lý tương ứng. Khi kỳ vọng pháp lý gia tăng và trách nhiệm cá nhân của ban lãnh đạo ngày càng rõ ràng, các đơn vị vận hành nền tảng phải theo sát những diễn biến này và đánh giá liệu chiến lược chuyển giao rủi ro hiện tại còn phù hợp hay không.

Hồng Kông: mở rộng trách nhiệm vượt ra ngoài quản trị

Tháng 8/2025, Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông (SFC) đã ban hành một thông báo dành cho các đơn vị vận hành nền tảng giao dịch tài sản ảo được cấp phép, làm rõ trách nhiệm của ban lãnh đạo cấp cao liên quan đến việc lưu ký tài sản ảo của khách hàng. Thông báo này củng cố kỳ vọng về quản trị, kiểm soát nội bộ và giám sát hiệu quả, cho thấy xu hướng dịch chuyển liên tục sang trách nhiệm cá nhân của giám đốc và ban điều hành cấp cao.

Một điểm đáng chú ý đang nổi lên từ quá trình tham vấn của SFC là liệu các nhà cung cấp dịch vụ quản lý tài sản ảo có nên được phép sử dụng đơn vị lưu ký ngoài phạm vi quản lý của SFC hoặc ở nước ngoài hay không. Từ góc độ bảo hiểm, khả năng được bảo hiểm đối với rủi ro tài sản ảo có liên hệ chặt chẽ với mức độ vững chắc của cơ chế lưu ký, bao gồm kiểm soát an ninh, khả năng chống chịu vận hành và tiêu chuẩn bảo vệ tài sản. Cho đến nay, năng lực bảo hiểm chủ yếu được hỗ trợ bởi các yêu cầu mang tính quy định nghiêm ngặt áp dụng với các đơn vị lưu ký và nền tảng do SFC quản lý.

Nếu các mô hình lưu ký thay thế được cho phép, việc bảo đảm các đơn vị lưu ký không thuộc diện quản lý hoặc ở nước ngoài phải đáp ứng các tiêu chuẩn tương đương, bao gồm cả mức bảo hiểm phù hợp, sẽ là yếu tố then chốt. Nếu không có sự đồng bộ, những doanh nghiệp đã đầu tư lớn để đáp ứng kỳ vọng về pháp lý và bảo hiểm của Hồng Kông có thể chịu bất lợi cạnh tranh, trong khi mục tiêu nâng cao bảo vệ nhà đầu tư và tính toàn vẹn thị trường có thể bị suy yếu.

Singapore: siết chặt năng lực của ban lãnh đạo cấp cao

Năm 2025, Singapore đã đưa ra yêu cầu cấp phép đối với các nhà cung cấp dịch vụ token kỹ thuật số phục vụ chỉ khách hàng ở nước ngoài, qua đó đưa nhiều công ty hơn vào phạm vi quản lý của Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS).

Theo hướng dẫn cấp phép, năng lực và mức độ phù hợp của các cá nhân chủ chốt là tiêu chí cốt lõi để được chấp thuận. Ban lãnh đạo cấp cao được kỳ vọng phải thể hiện hiểu biết rõ ràng về khung pháp lý và thực hiện giám sát, kiểm soát hiệu quả đối với hoạt động kinh doanh và nhân sự.

Khi kỳ vọng pháp lý gia tăng, mức độ phơi bày trách nhiệm cá nhân của giám đốc và cán bộ quản lý cũng tăng theo. Trong bối cảnh này, bảo hiểm D&O vẫn là một cấu phần quan trọng trong hệ thống quản trị rủi ro tổng thể của doanh nghiệp, giúp bảo vệ tài sản cá nhân nếu phát sinh khiếu nại hoặc hành động của cơ quan quản lý liên quan đến các cáo buộc sai sót trong quản trị hoặc giám sát.

Hàn Quốc: chuẩn bị cho Đạo luật Cơ bản về tài sản số

Hàn Quốc đang thúc đẩy một cuộc cải tổ pháp lý rộng hơn thông qua dự luật Đạo luật Cơ bản về Tài sản số, được trình lên Quốc hội vào tháng 6/2025. Dự luật này nhằm chính thức hóa thị trường tài sản số bằng cách điều chỉnh việc phát hành, thực hành giao dịch và phân phối, đồng thời thiết lập các cấu trúc quản trị mới cho các quyết định niêm yết và hủy niêm yết tài sản.

Những thay đổi sắp tới này sẽ làm tăng đáng kể nghĩa vụ tuân thủ đối với các nền tảng giao dịch và các nhà cung cấp dịch vụ liên quan. Trong môi trường đó, bảo hiểm D&O đóng vai trò quan trọng trong việc bảo vệ giám đốc và cán bộ quản lý trước những hệ quả tài chính từ các hành động pháp lý, điều tra hoặc khiếu nại phát sinh từ các cáo buộc vi phạm quy định.

Điều hướng sự phức tạp pháp lý bằng bảo hiểm D&O

Trên khắp Hồng Kông, Singapore và Hàn Quốc, các cơ quan quản lý đang tinh chỉnh những khung pháp lý vốn đã rất phức tạp để xử lý các rủi ro đang thay đổi của tài sản số. Những diễn biến này phản ánh xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn, đó là giám sát pháp lý ngày càng gay gắt và kỳ vọng ngày càng cao đối với trách nhiệm giải trình của ban lãnh đạo cấp cao.

Đối với các doanh nghiệp đang hoạt động trong khu vực, điều này có nghĩa là cần chủ động rà soát cấu trúc quản trị, cơ chế lưu ký và chương trình bảo hiểm để bảo đảm lãnh đạo được bảo vệ thích đáng trước các nghĩa vụ tiềm tàng mới nổi. Bảo hiểm D&O không còn là một yếu tố thứ yếu — nó là một cấu phần cốt lõi của quản trị rủi ro có trách nhiệm trong bối cảnh tài sản số ngày càng bị điều tiết chặt chẽ.

Quan điểm có căn cứ

Không chỉ những người thiếu kinh nghiệm mới là mục tiêu của lừa đảo crypto

Bởi Haidy Grigsby, đặc vụ đặc biệt, đơn vị tội phạm mạng và chứng cứ số, Cục Điều tra Tennessee

Một quan niệm phổ biến là các vụ lừa đảo crypto chỉ nhắm vào những người thiếu hiểu biết. Điều này thường đúng trong gian lận tài chính nói chung, nhưng các vụ lừa đảo liên quan đến crypto đang ngày càng khiến cả những nhà đầu tư dày dạn, những người đã nghỉ hưu và cựu người trong ngành mất cảnh giác với tần suất ngày một cao.

Trong công việc tại FBI, gần đây tôi đã gặp một cựu nhà giao dịch nghỉ hưu đúng với mô hình đó. Ông quen một phụ nữ trẻ trên mạng, người này nói rằng mình biết một người tham gia giao dịch crypto. Ông được nói rằng mình đã được chọn làm cố vấn vì kinh nghiệm của bản thân. Câu chuyện của ông cho thấy một chiến thuật mà chúng tôi hiện thấy rất thường xuyên.

Cuộc tiếp cận ban đầu thường bắt đầu bằng một tin nhắn nhầm số, lời nhắn trên LinkedIn hoặc sự chủ động từ mạng xã hội. Điều bắt đầu có vẻ mang tính công việc rồi dần chuyển sang cá nhân hoặc lãng mạn, một thủ đoạn được gọi là “pig butchering”. Kẻ lừa đảo tâng bốc chuyên môn, tạo cảm giác độc quyền và khiến mục tiêu chuyển cuộc trò chuyện sang các ứng dụng mã hóa. Trong trường hợp này, “cô ấy” nói rằng WhatsApp tiện hơn cho mình.

Lợi dụng sự quen thuộc với hạ tầng hợp pháp, nạn nhân được hướng dẫn mở tài khoản trên các sàn giao dịch thật, sau đó dùng ví tự lưu ký để truy cập các trang bên ngoài thông qua trình duyệt Web3 tích hợp. Vì họ bấm vào ngay trong một ứng dụng mà họ tin tưởng, họ thường không nhận ra rằng mình đã rời khỏi nó.

Các thị trường giả mạo này mô phỏng thị trường thật nhưng có một điểm khác: không giống thị trường thật, những nền tảng này chỉ cho phép một giao dịch mỗi ngày vào một thời điểm cố định, được cho là để tận dụng biến động tối ưu. Nạn nhân chọn long hoặc short, phân bổ tiền và xác nhận một giao dịch ngắn chỉ kéo dài vài giây hoặc vài phút. Kẻ lừa đảo thường nói rằng chúng cũng góp tiền của mình vào, qua đó củng cố niềm tin và tạo ảo giác chia sẻ rủi ro.

Số dư tăng lên và lợi nhuận trông có vẻ thật. Trên thực tế, không hề có giao dịch nào diễn ra — trang web do cả đường dây kiểm soát, và lợi nhuận chỉ là những con số được kẻ lừa đảo nhập vào từ phía bên kia.

Để tạo uy tín, nạn nhân được khuyến khích rút một khoản nhỏ sau một “lệnh thắng”. Việc rút tiền có vẻ được xử lý thành công, nhưng thực chất được chi trả bằng crypto bị đánh cắp từ các nạn nhân khác và nhằm khuyến khích họ nạp nhiều hơn trong tương lai. “Tôi đã chốt lời. Nó phải là thật,” cựu nhà giao dịch nói với tôi trong bức xúc.

Các trang web này thường đổi tên miền và bộ nhận diện thương hiệu liên tục, với lời giải thích rằng công ty đang sáp nhập, nâng cấp hoặc đổi thương hiệu. Trên thực tế, những thay đổi này xảy ra vì các chiến dịch triệt phá của lực lượng thực thi pháp luật, và nạn nhân chỉ đơn giản bị chuyển hướng sang “nền tảng giao dịch mới”.

Khi nạn nhân cố rút số tiền lớn hơn, câu chuyện lại đổi chiều: tiền bị giữ vì quy định, phải nộp thuế trước, ngưỡng xác minh thanh khoản hoặc nâng cấp cấp độ tài khoản. Mỗi lý do đều đi kèm các yêu cầu nạp thêm tiền một cách khẩn cấp.

Thuyết phục nạn nhân chấp nhận sự thật vẫn là một trong những thách thức lớn nhất. Khi tôi nói chuyện với cựu nhà giao dịch này, rất khó để thuyết phục ông rằng tôi là lực lượng thực thi pháp luật và rằng ông đã bị một tổ chức tội phạm lừa, chứ không phải chỉ một cá nhân. Không ai muốn tin rằng người mà mình đã xây dựng lòng tin và trao cho những khoản tiền lớn lại chưa từng tồn tại. Cựu nhà giao dịch này buộc phải đối diện với gia đình, thừa nhận mình đã bị lừa và xin hỗ trợ cho các chi phí sinh hoạt cơ bản. Đến khi ông chấp nhận sự thật, tiền tiết kiệm hưu trí của ông đã không còn: tài sản đã được chuyển ra nước ngoài, rửa tiền và thanh lý.

Nguồn: Trung tâm Khiếu nại Tội phạm Internet của FBI (IC3), Báo cáo Tội phạm Internet 2025, trang 53, https://www.ic3.gov/AnnualReport/Reports/2025_IC3Report.pdf

Dữ liệu năm 2024 của FBI cho thấy mức thiệt hại tăng theo độ tuổi, nhiều khả năng phản ánh thực tế rằng người lớn tuổi thường có nhiều tài sản tích lũy hơn so với những người ở độ tuổi 20.

Nạn nhân cần thu thập bằng chứng: số điện thoại, tài khoản, ảnh và website — phần lớn trong số đó sau này hóa ra là bị đánh cắp, giả mạo hoặc do AI tạo ra. Dù việc truy bắt thủ phạm của những đường dây tinh vi này gặp nhiều khó khăn, cơ quan thực thi pháp luật vẫn tiếp tục theo đuổi các vụ việc. Bất kỳ ai bị ảnh hưởng nên ngừng ngay mọi liên lạc và trình báo cho cơ quan công lực địa phương, IC3.gov và Chainabuse.com.

Tiêu đề nổi bật trong tuần

– Bởi Francisco Rodrigues

Các tiêu đề tuần này cho thấy mức độ chấp nhận của tổ chức trong lĩnh vực tiền mã hóa vẫn tiếp tục tăng, nhưng những rủi ro cũ vẫn còn nguyên. Các vụ khai thác giao thức, tấn công có hậu thuẫn từ nhà nước và gián đoạn công nghệ vẫn là các mối đe dọa hiện hữu.

• Thay đổi quy định ở Mỹ có thể mở hàng nghìn tỷ USD trong quỹ 401(k) cho crypto: Sau một sắc lệnh hành pháp của Tổng thống Donald Trump, Bộ Lao động Mỹ đã đề xuất một quy định giúp các kế hoạch 401(k) dễ đưa thêm tài sản thay thế, bao gồm crypto.
• Drift cho biết vụ khai thác 270 triệu USD là một chiến dịch tình báo kéo dài 6 tháng của Triều Tiên: Giao thức Solana Drift đã bị khai thác 270 triệu USD vào ngày 1/4, sau khi bị một nhóm liên quan đến nhà nước Triều Tiên xâm nhập trong một chiến dịch kéo dài khoảng 6 tháng.
• Cuộc đua an ninh trị giá 1,3 nghìn tỷ USD của Bitcoin: Những sáng kiến chính nhằm “hậu lượng tử hóa” blockchain lớn nhất thế giới: Các nhà nghiên cứu của Google cho rằng một máy tính lượng tử đủ mạnh có thể bẻ gãy mật mã cốt lõi của Bitcoin trong chưa đầy 9 phút, nhưng các nhà phát triển Bitcoin đang theo đuổi nhiều phương án phòng thủ.
• Coinbase nhận được tín hiệu đồng thuận ban đầu từ cơ quan quản lý ngân hàng cho điều lệ ủy thác, củng cố mảng lưu ký: Chấp thuận này yêu cầu Coinbase phải hoàn thiện hệ thống tuân thủ, tuyển dụng nhân sự chủ chốt, vượt qua các đợt rà soát và chứng minh kiểm soát quản trị rủi ro mạnh trước khi có thể nhận điều lệ đầy đủ.
• Franklin Templeton ra mắt bộ phận crypto với thương vụ mua lại 250 Digital: Kế hoạch ra mắt Franklin Crypto của gã khổng lồ quản lý tài sản này được xây dựng trên thương vụ mua lại công ty đầu tư crypto 250 Digital.

Biểu đồ của tuần

Cược TradFi của Hyperliquid hiện chiếm 40% khối lượng của chính nó

HIP-3 của Hyperliquid đã tăng từ khoảng 115 triệu USD trong tuần đầu tiên (tháng 10/2025) lên đỉnh 17,8 tỷ USD/tuần, hiện thường xuyên chiếm 35–40% tổng khối lượng của giao thức. Dù ra mắt như một sản phẩm liên quan đến crypto, HIP-3 thực chất là một địa điểm TradFi áp đảo, trong đó riêng hàng hóa đã đóng góp khoảng 60% khối lượng, còn các nhóm thuần crypto chỉ chiếm khoảng 12%. Tổng khối lượng (core + HIP-3) tiếp tục giảm kể từ đỉnh đầu tháng 3/2026, trong khi giá HYPE hiện cũng đi theo xu hướng đó.

Lắng nghe. Đọc. Xem. Tham gia.

• Lắng nghe: Jennifer Sanasie trò chuyện với James Seyffart, nhà phân tích cấp cao tại Bloomberg Intelligence, để phân tích ý nghĩa của ETF Bitcoin của Morgan Stanley đối với dòng vốn tổ chức, cạnh tranh phí và giai đoạn tiếp theo của việc chấp nhận crypto.
• Đọc: Trong Crypto for Advisors, Paul Frost-Smith, CEO của Komainu, phân tích cách crypto tổ chức đang giao thoa với tài chính truyền thống, nhưng tốc độ có thể tạo ra rủi ro nếu các lớp pháp lý và tuân thủ không đồng bộ. Sau đó, trong mục “Hỏi chuyên gia”, Sam Boboev từ “Fintech Wrap Up” nêu rõ những rủi ro phối hợp then chốt mà các tổ chức phải giải quyết.
• Xem: Jennifer Sanasie dẫn chương trình Public Keys từ NYSE. Christopher Perkins bàn về thương vụ mua lại gần đây của Franklin Templeton và “Franklin Crypto” mới, CEO Robert Leshner của Superstate cùng Kathleen Wrynn của Invesco phân tích mối hợp tác của họ, và Chiến lược gia thị trường cấp cao của NYSE, Michael Reinking, CFA, giải mã bối cảnh vĩ mô.
• Tham gia: Bạn đã mua vé Consensus Miami chưa? Đã có thêm nhiều diễn giả được bổ sung vào chương trình! Xung quanh Consensus còn có một hội nghị thượng đỉnh dành cho giới tổ chức, ngày “Quản lý tài sản” dành cho cố vấn, hơn 100 sự kiện bên lề và còn nhiều hơn thế nữa.

Muốn biết thêm? Hãy nhận tin tức crypto mới nhất từ coindesk.com và cập nhật thị trường từ coindesk.com/institutions.

Lưu ý: Quan điểm được nêu trong cột này là quan điểm của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices hoặc các chủ sở hữu và đối tác liên kết của họ.