Bitcoin có giữ vững sau tín hiệu RVTS tăng vọt và hoạt động suy yếu?

Bitcoin rơi vào trạng thái mất cân bằng khi hoạt động mạng suy yếu

Thị trường Bitcoin đang dần rơi vào một trạng thái mất cân bằng âm thầm, nơi sức mạnh giá không còn phản ánh đúng mức độ hoạt động nền tảng trên mạng lưới. Điều này tự nhiên làm dấy lên câu hỏi về yếu tố thực sự đang nâng đỡ giá trị.

Tại thời điểm viết bài, tỷ lệ RVTS (Realized Value to Transaction Volume) đã leo lên vùng 85 – mức cao nhất từng được ghi nhận. Khi chỉ số này tăng, điều đó có nghĩa là khối lượng giao dịch on-chain đã điều chỉnh đang suy giảm, tức số lượng coin được dịch chuyển ngày càng ít so với mức định giá hiện tại.

Nói cách khác, giá có thể vẫn đang đứng vững trong khi mức độ sử dụng mạng lưới lại tiếp tục mờ nhạt.

Điều này có thể đang diễn ra vì cấu trúc thị trường đã thay đổi. Thanh khoản và thị trường phái sinh hiện chi phối quá trình khám phá giá, trong khi hoạt động dẫn dắt bởi giao dịch spot đã suy yếu. Kết quả là dòng vốn luân chuyển ngoài chuỗi nhiều hơn, làm giảm nhu cầu thanh toán trực tiếp trên blockchain.

Trong lịch sử, các đợt tăng tương tự vượt mốc 60 vào năm 2022 thường xuất hiện trong những giai đoạn thị trường thiếu sự tham gia và hay xuất hiện gần vùng đáy chu kỳ. Tuy nhiên, mức tăng hiện tại còn vượt xa các ngưỡng đó – dấu hiệu cho thấy sự thờ ơ về mặt cấu trúc đang sâu hơn trước.

Dù vậy, kiểu nén như vậy thường là tiền đề cho giai đoạn tích lũy. Khi các tay chơi yếu rời bỏ thị trường và hoạt động dần hồi phục, trạng thái mất cân bằng này có thể sẽ tự điều chỉnh. Cho tới lúc đó, Bitcoin (BTC) nhiều khả năng vẫn phản ánh một thị trường được duy trì bởi vị thế giao dịch, chứ không phải bởi mức độ tham gia thực sự.

Bitcoin vẫn đứng vững dù hoạt động mạng lưới suy yếu

Bitcoin, tại thời điểm viết bài, đang giao dịch trong một vùng khá yên ắng, nơi sự ổn định về giá lại đi ngược với mức độ tham gia mờ nhạt, từ đó tạo ra sự không chắc chắn về bản chất thật sự của giai đoạn hiện tại. BTC được định giá quanh 66.940 USD, cao hơn rõ rệt so với mốc 65.800 USD – dấu hiệu cho thấy vùng hỗ trợ này vẫn đang được giữ vững.

Trong khi đó, biên độ hẹp 66.569-67.200 USD cho thấy trạng thái tích lũy đi ngang, nhưng cũng phản ánh niềm tin thị trường còn hạn chế. Điều này xảy ra khi hoạt động vẫn bị nén xuống thấp, dù Spot Taker CVD vẫn tiếp tục đi lên và cho thấy áp lực mua nền vẫn tồn tại.

Tuy nhiên, khi RVTS vẫn neo ở mức cao mà thị trường lại không thể bảo vệ được vùng đáy, tín hiệu hoạt động thấp sẽ chuyển từ trạng thái tích lũy tiềm năng sang dấu hiệu cho thấy nhu cầu đang trống rỗng.

Vì vậy, sự bền bỉ hiện tại đang là yếu tố giữ cho cấu trúc giá không bị phá vỡ. Nhưng nếu không có thêm dòng tiền tham gia mạnh hơn, chính thiết lập này có thể chuyển từ tích lũy sang một khoảng trống nhu cầu kéo dài.

Tay chơi dài hạn đang hấp thụ nguồn cung trong khi thị trường vẫn trầm lắng

Trong bối cảnh này, bề mặt yên ắng của thị trường bắt đầu hé lộ một sự chuyển dịch bên dưới, nơi quyền sở hữu đang thay đổi dù hoạt động tổng thể vẫn suy yếu. Cụ thể, lượng cung do các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn đã tăng lên 14,90 triệu BTC. Điều đó cho thấy các holder giàu kinh nghiệm có thể đang hấp thụ nguồn cung thay vì phân phối ra thị trường.

Trong khi đó, lượng Bitcoin trên các sàn giao dịch đang quanh 2,7 triệu BTC, gần đáy nhiều năm, qua đó làm giảm lượng cung sẵn sàng bán ra trên thị trường.

Tuy nhiên, mức độ hoạt động vẫn khá yếu, làm dấy lên nghi ngờ về sức mạnh của nhu cầu trong ngắn hạn. Điều này xảy ra trong bối cảnh áp lực bán giảm đi khi những tay chơi mạnh dần nắm quyền kiểm soát.

Kết quả là một cấu trúc nguồn cung ngày càng thắt chặt, trong đó rủi ro giảm giá suy yếu đi, nhưng đà tăng đáng kể vẫn sẽ cần đến sự quay trở lại của nhu cầu.