Bitcoin chịu áp lực cấu trúc khi bán ra của tổ chức tăng

Bitcoin đã kéo dài đà giảm sang tháng thứ sáu liên tiếp sau khi chạm đỉnh lịch sử 126.000 USD. Dù nhịp điều chỉnh đã khá lớn, dữ liệu on-chain và thị trường cho thấy nó có thể chưa kết thúc.

Giá đang tiến gần vùng hỗ trợ then chốt, nơi một lượng lớn nhà đầu tư dài hạn từng tích lũy. Nếu thủng mốc này, Bitcoin có thể mở ra khả năng giảm về 50.000 USD.

Bán ra từ tổ chức làm gia tăng rủi ro giảm giá

Đợt giảm 1% gần đây trong kho bạc Bitcoin của các doanh nghiệp diễn ra trong bối cảnh áp lực ngày càng lớn, bao gồm nghĩa vụ nợ và sự suy yếu kéo dài của thị trường. Dù quy mô không quá lớn, động thái này vẫn đáng chú ý vì nhóm nắm giữ tổ chức vốn thường có tầm nhìn dài hạn.

Các tiết lộ gần đây được AMBCrypto theo dõi cho thấy ít nhất bốn thực thể doanh nghiệp đã giảm mức độ tiếp xúc với Bitcoin trong giai đoạn từ tháng 3 đến đầu tháng 4.

Mara Holdings dẫn đầu làn sóng bán ra khi thanh lý 15.133 BTC, trị giá hơn 1 tỷ USD trong tháng 3. Riot Platforms và Empery Digital tiếp tục theo sau, xả tổng cộng 2.295 BTC, tương đương khoảng 156 triệu USD tính đến ngày 2 tháng 4.

Mặc dù có các đợt bán này, các thực thể doanh nghiệp vẫn đang nắm khoảng 1,16 triệu BTC, trị giá khoảng 77 tỷ USD. Tuy nhiên, vị thế khổng lồ này ngày càng dễ tổn thương khi Bitcoin giao dịch gần mức giá vốn tổng hợp của một nhóm nhà đầu tư dài hạn quan trọng — nhóm này cũng trùng với các vùng tích lũy của tổ chức.

Giá vốn của nhà đầu tư dài hạn trở thành tâm điểm

Dữ liệu on-chain từ UTXO Realized Price Age Distribution cho thấy một diễn biến quan trọng. Chỉ số này theo dõi giá mua trung bình của Bitcoin theo từng nhóm thời gian nắm giữ, từ đó cung cấp cái nhìn về vị thế của nhà đầu tư.

Dữ liệu hiện tại cho thấy Bitcoin đang tiến sát mức giá vốn 63.049 USD của nhóm nhà đầu tư đã tích lũy trong khoảng từ 18 tháng đến 2 năm trước. Mức này giờ đây có thể trở thành điểm xoay chuyển.

Với Bitcoin đang giao dịch ở mức 66.794 USD, biên độ phía trên mức giá vốn của nhóm này đã thu hẹp đáng kể. Nếu giá tiếp tục đi xuống, các nhà đầu tư này có thể rơi vào trạng thái lỗ, từ đó làm tăng khả năng bán phòng thủ.

Nhóm nhà đầu tư ngắn hạn tạo thêm một lớp rủi ro. Những người tham gia thị trường trong tháng vừa qua đặc biệt nhạy cảm với biến động và có xu hướng thoát vị thế khi chịu áp lực, qua đó khuếch đại đà giảm.

Chỉ số Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) cũng củng cố xu hướng này. Ở mức 0,6, nó cho thấy phần lợi nhuận chưa thực hiện trên toàn mạng lưới đang bị co hẹp mạnh.

Khi khả năng sinh lời suy giảm, xác suất đầu hàng sẽ tăng lên, đặc biệt nếu giá tiếp tục yếu đi.

Dòng vốn yếu hạn chế khả năng phục hồi

Dữ liệu cấu trúc thị trường chỉ ra thêm một rào cản: dòng vốn vào còn hạn chế.

Hoạt động giao dịch spot cho thấy nhu cầu khá trầm lắng trong những tháng gần đây. Bitcoin ghi nhận khoảng 8,04 tỷ USD mua spot trong 120 ngày qua, nhưng chỉ có 6,17 tỷ USD chảy vào trong 90 ngày gần nhất.

Mức cầu này vẫn chưa đủ để hấp thụ áp lực bán kéo dài hoặc hỗ trợ một nhịp phục hồi mạnh.

Đồng thời, sự bất định vĩ mô tiếp tục đè nặng lên tâm lý chấp nhận rủi ro. Căng thẳng địa chính trị kéo dài và bất ổn kinh tế toàn cầu khiến nhà đầu tư thận trọng hơn, qua đó làm giảm mức phân bổ vốn vào các tài sản rủi ro như Bitcoin.

Trừ khi dòng vốn vào tăng lên một cách đáng kể, thị trường có thể sẽ khó ổn định, khiến Bitcoin tiếp tục đối mặt với nguy cơ giảm thêm trong ngắn hạn.