Hyperliquid ghi nhận dòng vốn rút hơn 430 triệu USD, AUM giảm mạnh trước áp lực cạnh tranh

HYPE ghi nhận làn sóng rút vốn theo tuần lớn thứ ba trong lịch sử, trong bối cảnh áp lực cạnh tranh ngày càng gia tăng trên thị trường sàn phái sinh vĩnh cửu phi tập trung (perp DEX).

Theo bảng điều khiển Dune Analytics do người dùng sankin_eth tổng hợp, lượng vốn rút khỏi Hyperliquid đã vượt 430 triệu USD trong bảy ngày qua. Làn sóng thoái vốn này cũng phản ánh sự suy giảm tài sản quản lý, khi tổng giá trị khóa (TVL) của giao thức giảm từ hơn 6 tỷ USD vào giữa tháng 9 xuống khoảng 4 tỷ USD hiện nay.

Cùng với đà sụt giảm AUM, token gốc HYPE cũng mất gần 20% trong tuần qua, trùng với xu hướng điều chỉnh chung của thị trường, theo dữ liệu giá từ The Block.

Cuộc chiến perp DEX

Dù dữ liệu onchain không cho thấy rõ động cơ của nhà giao dịch, cuộc cạnh tranh khốc liệt giữa các nền tảng perp DEX có thể là yếu tố thúc đẩy sự dịch chuyển dòng vốn.

Các đợt rút tiền diễn ra trong bối cảnh những đối thủ mới như Lighter và Aster nhanh chóng vươn lên các vị trí nổi bật trên bảng xếp hạng khối lượng giao dịch perp DEX trong năm nay, qua đó bào mòn vị thế thống lĩnh trước đây của Hyperliquid.

Lighter, được hậu thuẫn bởi các quỹ như Founders Fund và Ribbit Capital, đang thu hút sự chú ý nhờ cơ chế thưởng dựa trên điểm, vốn được nhiều nhà giao dịch tin rằng có thể mở đường cho một đợt airdrop hoặc sự kiện tạo token (TGE). Trên Polymarket, một hợp đồng dự đoán với gần 8 triệu USD khối lượng hiện định giá khoảng 72% khả năng Lighter sẽ tổ chức TGE trước ngày 31/12. Đồn đoán càng gia tăng trong tuần này sau khi các nhà phân tích onchain từ nhóm nghiên cứu Double Top chỉ ra những giao dịch đầu tiên liên quan đến token $LIT được chuyển tới một ví có liên hệ với Coinbase, với mô hình được cho là tương đồng với các đợt TGE gần đây.

Aster cũng ghi nhận mức tăng trưởng đáng chú ý, dù không ít biến động. Tháng 9, sau khi được Changpeng “CZ” Zhao công khai ủng hộ, giao thức này nhanh chóng nổi lên như đối thủ trực tiếp của Hyperliquid và chỉ vài ngày sau đã dẫn đầu về phí giao dịch và khối lượng trong nhóm perp DEX. Tuy nhiên, đà tăng sớm vấp phải tranh cãi khi token của Aster giảm 10% sau cáo buộc có khả năng wash trading từ người đứng đầu DefiLlama, dẫn tới việc dữ liệu perp của dự án bị gỡ khỏi nền tảng này. Không lâu sau, Aster – được YZi Labs hậu thuẫn – thông báo trì hoãn airdrop giai đoạn 2 với lý do “khả năng tồn tại bất nhất dữ liệu”. Dù vậy, Aster vẫn duy trì vị thế là một trong những perp DEX hoạt động sôi động nhất bất chấp các trở ngại.

Ngay cả sau làn sóng rút vốn gần đây, dữ liệu ngành cho thấy Hyperliquid vẫn thuộc nhóm sàn perp DEX lớn nhất xét theo cả khối lượng giao dịch và hợp đồng mở. Tuy nhiên, khoảng cách cạnh tranh đã thu hẹp đáng kể. Dữ liệu từ The Block cho thấy Lighter và Aster đã chiếm được những phần thị phần đáng kể trong vài tháng qua; Hyperliquid vẫn dẫn đầu, nhưng không còn vượt trội như giai đoạn đầu năm.

Trong khi các nền tảng cạnh tranh quyết liệt để thu hút người dùng và thanh khoản, khẩu vị đầu tư của các quỹ mạo hiểm đối với mảng phái sinh phi tập trung cũng gia tăng rõ rệt trong năm nay. Các nhà đầu tư ngày càng tập trung vào hạ tầng perp DEX, coi phái sinh là một trong những danh mục sản phẩm bền vững nhất của thị trường crypto, với hoạt động giao dịch ít phụ thuộc hơn vào chu kỳ bán lẻ.

Chẳng hạn, Lighter đã huy động 68 triệu USD với mức định giá 1,5 tỷ USD vào tháng 11. Ostium, một nền tảng tương tự tập trung vào hợp đồng perp gắn với tài sản trong thế giới thực, cũng công bố vòng gọi vốn mới trị giá 24 triệu USD để mở rộng sản phẩm. Các quỹ hậu thuẫn lĩnh vực này nhấn mạnh xu hướng chuyển dịch sang giao dịch onchain, sự phát triển của các môi trường khớp lệnh được “đo ni đóng giày”, cùng khả năng mở rộng nhanh chóng thông qua ưu đãi và đổi mới sản phẩm là những động lực chính thúc đẩy làn sóng đầu tư trở lại.