Dự đoán giá Bitcoin bằng các mô hình định lượng – Phần 1

Bitcoin được thiết kế như một hệ thống giảm phát, một hệ thống có thể giúp nó đạt được giá trị ngày càng tăng.

Đây là phần Một của loạt bài nhằm trả lời câu hỏi sau: Giá trị cơ bản của Bitcoin là gì?

• Phần một: giá trị của sự khan hiếm
• Phần hai: thị trường chuyển động trong bong bóng
• Phần ba: tỷ lệ chấp nhận
• Phần bốn: hash rate và giá ước tính của Bitcoin

Giá trị của sự khan hiếm

Trong những tháng gần đây và trong suốt năm 2020, bối cảnh đại dịch Covid-19 và những tác động tiêu cực của nó đối với nền kinh tế. Các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã phát hành số lượng tiền chưa từng có để cố gắng đối phó với một cuộc khủng hoảng kinh tế không thể tránh khỏi. Chúng ta đang sống trong một thế giới mà mỗi thế hệ tiền mới được phát hành bởi các ngân hàng trung ương, dẫn đến lạm phát hoặc giảm giá trị mua của chính đồng tiền đó và do đó, giá hàng hóa tăng lên.

Ví dụ, chỉ riêng năm ngoái, số lượng đô la Mỹ được in ra bằng gần 20% tổng số đô la đã được tạo, dựa trên giá trị của nguồn cung đô la Mỹ trên thế giới. 20% trong một năm là vô lý, chỉ có thể thực hiện được bằng cách phá vỡ hiệp ước buộc các chính phủ phải giữ lượng đô la lưu thông liên quan đến số lượng vàng trong kho của ngân hàng trung ương (Hiệp ước Bretton Woods nổi tiếng năm 1971).

Do đó, càng nhiều đô la Mỹ được in thì chúng ta càng có thể thấy giá trị của chúng giảm dần theo thời gian. Ngược lại với lạm phát là giảm phát – nói cách khác, khi thời gian trôi qua thì tiền tệ càng tăng giá và sức mua của nó càng tăng.

Điều quan trọng là phải hiểu rằng Bitcoin được thiết kế để tăng giá trị vô thời hạn. Tôi nói điều này vì đơn vị nhỏ nhất, được gọi là satoshi (0,00000001 Bitcoin). Rõ ràng là người tạo ra nó đã tưởng tượng ra một hệ thống giảm phát cho sự sáng tạo của mình, một hệ thống có thể giúp nó đạt được những giá trị ngày càng tăng. Trong thời điểm mà một satoshi đã trở nên đáng giá bằng một đô la Mỹ, thì một Bitcoin sẽ bằng 100 triệu đô la. Đây là giá trị mà Satoshi Nakamoto đã nghĩ đến đối với Bitcoin của chính mình.

Không phải ngay lập tức, rõ ràng, và thậm chí không phải trong ngắn hạn. Con đường có thể sẽ dài và chuẩn bị cho một số vụ nổ bong bóng. Chỉ những người dũng cảm và ngoan cường nhất sẽ thành công trong doanh nghiệp. Nhưng than ôi, đây là câu chuyện của thị trường tài chính.

Tại sao Bitcoin có thể đạt được giá trị này?

Bởi vì có 7 tỷ người trên thế giới và chỉ có 21 triệu Bitcoin lưu hành. Tính đến năm 2020, ước tính có khoảng 20 triệu người trên thế giới có tài sản hơn một triệu đô la – bạn nghĩ rằng Bitcoin có đủ cho tất cả những người giàu này không? Nhiều người trong số họ sẽ không thể sở hữu đủ một Bitcoin vì việc sở hữu một Bitcoin sẽ tốn quá nhiều tiền trong vài năm và bởi vì những người sở hữu sẽ không bao giờ nghĩ đến việc bán chúng. Đây là hiện tượng khan hiếm.

Trong khi chúng ta đã quen với lạm phát hoặc số lượng tiền được in bởi các ngân hàng trung ương ngày càng tăng, điều này không tồn tại trong thế giới tiền điện tử. Trong một số trường hợp, có những loại tiền điện tử đặc biệt được thiết kế để giảm số lượng token lưu hành theo thời gian.

Sự khan hiếm, cùng với việc lưu hành ngày càng nhiều tiền điện tử là lý do chính khiến giá có xu hướng tăng và sẽ tiếp tục như vậy theo thời gian. Bây giờ bạn hiểu rằng việc sở hữu một Bitcoin sẽ là một điều xa xỉ mà chỉ một số người mới có thể mua được, nhiều nhất là vài triệu người vì một triệu Bitcoin đầu tiên được cho là đã được nắm giữ bởi Satoshi Nakamoto.

Đây là khả năng cụ thể nhất mà chúng ta biết về khả năng làm giàu nhanh chóng, trong một khoảng thời gian tương đối ngắn (trong vài năm). Tuy nhiên, đối với một nhóm nhỏ người, viễn cảnh trở thành triệu phú nhờ tiền điện tử đã xảy ra.

Sự khan hiếm và kim loại quý

Khái niệm khan hiếm đã xuất hiện và được biết đến nhiều trong các mặt hàng, chẳng hạn như vàng, bạc, palađi hoặc bạch kim. Những vật liệu quý giá này càng quý giá thì sản xuất của chúng càng khan hiếm. Nhưng liệu có một mô hình toán học nào có thể ước tính giá trị chính xác của vật liệu quý dựa trên sự khan hiếm của chúng không?

Nếu chúng ta nghĩ về những hiện tượng như Ferrari, Rolex, những bức tranh cổ của các họa sĩ nổi tiếng, v.v … thì tất cả mặt hàng này đều có giá trị cao hơn đáng kể so với giá thực do sự khan hiếm của chúng do chính những người tạo ra mặt hàng đó tạo ra, giống như Bitcoin. Trên thực tế, có một mô hình toán học được gọi là stock-to-flow (S2F), ước tính giá dựa trên số lượng đã có trên thế giới (stock) với số lượng được trích xuất hàng năm (flow).

Số lượng khai thác hàng năm càng ít thì kim loại quý càng có giá trị cao. Và vì phải mất nhiều năm để tăng gấp đôi số lượng đang lưu hành, bản thân nó có giá trị vì nó khan hiếm.

Trong bảng này, S2F được đo bằng số năm cần thiết để lượng kim loại quý hiện tại tăng gấp đôi. Như bạn có thể thấy, vàng được khai thác với số lượng 1,8% mỗi năm so với lượng dự trữ hiện tại, vì vậy tổng giá trị của nó lớn hơn các hàng hóa khác.

Mối quan hệ này rõ ràng hơn nếu mối quan hệ giữa giá trị thị trường và tăng trưởng nguồn cung được áp dụng cho biểu đồ công suất (mặt phẳng Descartes với cả hai trục sử dụng thang đo logarit).

Từ biểu đồ này, bạn có thể thấy rõ rằng có một luật lũy thừa (*) điều chỉnh sự khan hiếm của kim loại quý cùng với giá trị thị trường tổng thể của chúng. Luật lũy thừa được suy ra bằng cách tuyến tính mối quan hệ hiện có biểu hiện trên một mặt phẳng Descartes với cả hai trục logarit, như thể hiện trong hình trước.

(*) – Trong thống kê, luật lũy thừa là mối quan hệ hàm số giữa hai đại lượng, trong đó sự thay đổi tương đối của một đại lượng dẫn đến sự thay đổi tương đối tỷ lệ của đại lượng kia, không phụ thuộc vào kích thước ban đầu của các đại lượng đó: một đại lượng thay đổi như một lũy thừa của đại lượng khác.

Có phải luật này cũng áp dụng cho Bitcoin, được thiết kế để có tỷ lệ cổ phiếu trên dòng chảy ngày càng tăng không? (tức là số lượng Bitcoin được khai thác ngày càng giảm theo thời gian).

Từ biểu đồ, rõ ràng là ngay cả Bitcoin, mặc dù với quy mô khác, cũng tuân theo cùng một luật lũy thừa.

Ba điểm ngắt trong biểu đồ đại diện cho ba lần halving, hiện tượng halving của Bitcoin được xảy ra 4 năm một lần, điều này làm cho Bitcoin ngày càng trở nên khan hiếm so với số lượng đang lưu hành.

Từ biểu đồ này, chúng ta có thể thấy rằng giá trị 20.000 tỷ đô la có thể đạt được, đó chỉ là vấn đề thời gian – một khi tỷ lệ phần trăm Bitcoin được khai thác trong một năm sẽ bằng hoặc ít hơn 1%, một tình huống sẽ xảy ra khi halving tiếp theo vào năm 2024.

• Peter Schiff hả hê trước sự sụt giảm nghiêm trọng của Bitcoin, ca ngợi sự tăng giá gần đây của vàng
• Những người bỏ lỡ Bitcoin đang phải đối mặt với vấn đề này

Ông Giáo

Theo Cointelegraph