3 lý do tại sao chỉ số thống trị của Bitcoin không phản ánh chính xác xu hướng thị trường

Tỷ lệ thống trị của Bitcoin là một số liệu được nhiều người trích dẫn khi dự báo các cuộc biểu tình của altcoin và Bitcoin nhưng liệu chỉ số này có đáng tin cậy không?

Sự thống trị của Bitcoin luôn là một trong những thông tin đầu tiên được hiển thị trên các website xếp hạng tiền điện tử như CoinGecko và CoinMarketCap. Mặc dù nó có vẻ là một số liệu tổng hợp và đơn giản, nhưng có một lập luận rằng chỉ báo thị phần ít có ý nghĩa hơn khi thời gian trôi qua.

Một điểm cần lưu ý là sự tăng trưởng đáng kinh ngạc của ngành công nghiệp stablecoin. Tether (USDT) và USD Coin (USDC) đã chứng kiến sự bùng nổ về ​​mức vốn hóa trong năm qua, chúng có nên được tổng hợp trên cùng một bảng xếp hạng ‘thống trị’ không?

Bất kể câu trả lời là gì, các nhà đầu tư tiền điện tử cần hiểu rằng việc chỉ xem xét sự thống trị của Bitcoin để quyết định có hay không thay đổi phân bổ altcoin trong danh mục đầu tư đã trở nên kém hiệu quả hơn.

Vấn đề tự do di chuyển

Sự đơn giản có lẽ là lý do chính đằng sau số liệu vốn hóa thị trường. Ngay cả các nhà đầu tư mới tham gia thị trường cũng có thể hiểu rằng nhân giá giao dịch cuối cùng với số lượng đồng coin còn tồn đọng sẽ thành tổng vốn hóa thị trường. Cơ sở lý luận tương tự hoạt động đối với cổ phiếu, quỹ tương hỗ, ETF và hầu hết các tài sản có thể giao dịch.

Vấn đề xảy ra khi số tiền thường xuyên được giao dịch là rất ít so với số vốn tồn đọng. Một số chỉ số chứng khoán có liên quan nhất trên toàn thế giới dựa trên khái niệm free float. Free float là tỷ lệ khối lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng so với khối lượng cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường.

Điều chỉnh này được thực hiện để tránh sự biến dạng do vốn hóa thị trường tăng cao và nó hoạt động bằng cách bỏ qua các cổ phiếu không được phép di chuyển tự do. Cổ phiếu hoặc đồng coin không thể di chuyển tự do thường là kết quả của chu kỳ khóa hoặc thỏa thuận cổ đông.

Trong các thị trường truyền thống, free float được sử dụng bởi S&P 500, Nasdaq-100, CAC 40, DAX, HSI và FTSE-100. Do đó, vốn hóa thị trường của mỗi công ty được điều chỉnh theo tỷ lệ cổ phiếu tự do giao dịch.

Tiền điện tử vẫn thiếu minh bạch

Mặc dù thông tin về tính khả dụng của cổ phiếu công khai có thể sẵn có do hồ sơ của Ủy ban Giao dịch Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC), không có quy tắc tương tự cho tiền điện tử. Người ta có thể dễ dàng xác minh có bao nhiêu Bitcoin đã được gửi đến các địa chỉ gốc của nó. Những đồng coin đó không thể sử dụng được, nhưng đây không phải là trường hợp của mọi loại tiền điện tử.

Việc nắm giữ Bitcoin theo quỹ đầu tư Grayscale cũng đang bị khóa. GBTC và các quỹ tương tự hiện không có chương trình quy đổi cụ thể, có nghĩa là không có cách nào để nhà đầu tư nắm giữ tài sản Bitcoin cơ sở.

Ngoài những trường hợp đơn giản nhất, người ta chỉ có thể suy ra có bao nhiêu Bitcoin đã bị mất trong những năm qua. Các nghiên cứu đã chỉ ra rằng có tới bốn triệu Bitcoin đã biến mất vĩnh viễn, bao gồm một triệu được cho là do Satoshi khai thác.

Vấn đề free float thậm chí còn lớn hơn đối với các loại tiền điện tử đã fork. Ví dụ, Bitcoin Cash (BCH) có một phần ba nguồn cung chưa bao giờ được chạm tới.

Lịch cung cấp tích cực là vấn đề

Người ta có thể lập luận rằng không có nhiều thay đổi trong các loại tiền điện tử chưa bị ảnh hưởng và bị mất khi đề cập đến Bitcoin và các fork của nó. Do đó, nó sẽ không ảnh hưởng đến dữ liệu thống trị Bitcoin gần đây hơn. Mặc dù điều này đúng, nhưng nó không tính đến mức lạm phát tương đương của những đồng coin đó.

Theo dữ liệu của Messari, chỉ riêng trong năm 2020, sẽ có thêm 20% Ripple (XRP) được lưu hành, tiếp theo là Compound (COMP) 40%, Stellar (XLM) 17,4%, ZCash (ZEC) 15,6%, Polkadot (DOT) 13,8% và Cosmos (ATOM) 10%.

Điều quan trọng cần lưu ý là nguồn cung tiền điện tử tăng không nhất thiết sẽ làm tăng vốn hóa thị trường. Hiệu ứng này sẽ phụ thuộc vào sự thay đổi đơn giá cho mỗi loại tiền điện tử. Tuy nhiên, áp lực lạm phát này lớn hơn lên các altcoin và gây áp lực tiêu cực lên tỷ lệ thống trị của Bitcoin.

Đối với mỗi DAI được phát hành, có một rổ các loại tiền điện tử khác hỗ trợ nó. Điều tương tự có thể nói về token ERC-20 được hỗ trợ bởi Bitcoin (WBTC), được hỗ trợ trên cơ sở 1-1 với Bitcoin. Đây là một vài ví dụ về tính hai lần có thể làm tăng vốn hóa thị trường tiền điện tử.

Thành tích trong quá khứ không đảm bảo những kết quả tương lai

Phản ánh về đợt tăng giá năm 2017, mức tăng 1,318% của Bitcoin có vẻ không thể tưởng tượng được, nhưng sự thật là nó thậm chí còn không lọt vào top 10 theo hiệu suất trong năm đó, dẫn đầu bởi XRP (36,018%), NEM (XEM) (29,842%), Ardor (ARDR) (16,809%) và XLM (14,441%).

Động thái ban đầu 1,318% này có thể đã tạo ra truyền thuyết rằng sự thống trị của Bitcoin phải giảm xuống trong các cuộc biểu tình tiền điện tử và thuật ngữ mùa altcoin được đặt ra để phản ánh cuộc biểu tình được nhận thức diễn ra khi tỷ lệ thống trị của Bitcoin giảm xuống.

Giá Bitcoin (màu xanh) và sự thống trị (màu đỏ) | Nguồn: TradingView

Hãy để ý đến mức độ thống trị của Bitcoin đã giảm từ 95% xuống 37% vào đầu năm 2018. Hồi đó, các ICO mới được tổ chức hàng tháng và một số đã vượt quá mức định giá 5 tỷ đô la.

Do đó, những dự án mới này đã thổi phồng vốn hóa thị trường altcoin, bất kể Bitcoin tăng giá như thế nào.

Tua nhanh hai năm đến giai đoạn phục hồi vào giữa năm 2019 và giai đoạn tích lũy tiếp theo của nó, và xu hướng hoàn toàn ngược lại được thiết lập.

Sự thống trị của Bitcoin tăng lên trong khi giá Bitcoin đang tăng và đi ngang hoặc điều chỉnh khi nó không vượt qua được mức 12.000 đô la.

Sự thống trị của BTC / USD (xanh lam) và BTC (đỏ). Nguồn: TradingView

Sự thống trị của Bitcoin thay đổi 

Sự thống trị của Bitcoin đã giảm từ 70% xuống 60% trong suốt năm 2020, trong khi Bitcoin tăng từ 7.100 đô la lên mức 10.200 đô la hiện tại. Như đã đề cập trước đó, vô số yếu tố đang ảnh hưởng đến chỉ báo.

Một số nhà đầu tư và nhà phân tích chỉ ra toàn bộ phong trào token tài chính phi tập trung (DeFi) mới nổi là yếu tố hàng đầu đằng sau sự thay đổi hiện tại trong sự thống trị của Bitcoin. Việc phát hành stablecoin cũng đã phát triển vượt bậc, đạt mốc 17 tỷ đô la vào năm 2020.

Bất kể lý do đằng sau sự sụt giảm thống trị gần đây của Bitcoin, sẽ không chính xác khi suy ra mối quan hệ trực tiếp giữa chỉ báo và xu hướng thị trường tăng hay giảm. Điều cần lưu ý là tỷ lệ thống trị 60% hiện tại không thể so sánh song song với các năm trước.

• Miner Bitcoin bày tỏ lo ngại về các giàn khoan mới của Bitmain
• Giá Sol có lúc tăng đến 50% sau khi Tether phát hành USDT trên Blockchain Solana
• Xu hướng tăng của Monero vẫn còn nguyên vẹn

Ông Giáo

Theo Cointelegraph